基于高维动态藤Copula的汇率组合风险分析(韩超等)

    作者：韩超 严太华
    作者单位：重庆大学经济与工商管理学院
    载《中国管理科学》2017年第2期
    摘要：以PairCopula为简单构造模块的高维动态藤Copula结构能够克服二元Copula面临的“维度诅咒”问题，对多元变量之间的非线性相依进行动态化描述，是Copula函数研究的学术前沿。本文选取美元、欧元、日元、港币及英镑五种汇率的日间对数收益率数据实证研究，对其进行AR-GJR-GARCH模型过滤，过滤所得新息序列用GPD模型拟合，之后进行概率积分变换，采用高维动态C藤和D藤Copula对变换后序列建模，运用蒙特卡罗方法计算组合风险VaR，对其进行UC回溯测试，并与相应的静态方法作比较。结果表明：高维动态C藤Copula结构计算出来的VaR表现最好，对其进行分解发现美元的边际风险最低，通过蒙特卡罗选择权重组合发现最大限度持有美元将会产生最小VaR。该结论为量化风险指标、合理配置资产，及风险监管提供了一种新的模型与方法。
    关键词：AR-GJR-GARCH模型；高维动态藤Copula；汇率组合风险；VaR；UC回溯测试