基于双边随机边界模型的IPO抑价分解研究：来自中国创业板的证据(黄顺武等)

    作者：黄顺武 贾捷 汪文隽
    作者单位：合肥工业大学经济学院
    载《中国管理科学》2017年第2期
    摘要：针对中国股票市场新股价格被普遍高估的特征，本文首次引入双边随机边界模型研究IPO抑价的形成原因，并创建了一个新的IPO抑价分解模型，成功地将IPO抑价分解为一级市场折价效应与二级市场溢价效应。接着，基于中国创业板样本进行了实证检验，结果表明：(1)样本股票的发行价格与首日交易价格均被显著高估，存在价格溢出；(2)二级市场溢价效应远远大于一级市场折价效应，前者是造成样本股票IPO高抑价的主要原因；(3)基于上市时间段、公司成长性以及行业分组的稳健性检验，则进一步证明了以上结论。本文的研究拓展了IPO抑价分解理论，且更符合中国股票市场的实际情况，为IPO抑价问题的后续研究提供了新的思路和方法。
    关键词：IPO抑价分解；双边随机边界模型；折价效应；溢价效应