高管持股、环境不确定性与债务融资规模(王怀明等)

    作者：王怀明 陈雪
    作者单位：南京农业大学金融学院
    《税务与经济》2017年第1期
    摘要：以2011-2014年深沪A股上市公司为研究对象，实证分析环境不确定性与高管持股对债务融资规模的影响。将债务融资规模分为银行借款融资规模和商业信用融资规模，研究发现，高管持股和银行借款融资规模显著正相关，这说明企业高管持有一定股份，可以增加银行借款融资规模；但是高管持股与商业信用融资规模没有通过显著性检验。同时，环境不确定性削弱了高管持股与债务融资规模的正相关关系。研究结果表明：企业应该完善股权激励制度，提高其财务和战略柔性，积极应对外部环境的不确定性。
    关键词：高管持股；银行借款融资规模；商业信用融资规模；环境不确定性