中国上市公司资本成本的理性估算与国际比较(邹颖等)

    作者：邹颖 汪平 张丽敏
    作者单位：首都经济贸易大学会计学院等
    《世界经济文汇》2017年第1期
    摘要：资本成本是国际通用的宏观经济分析和微观绩效评价的核心参数。本文在科学估算2000-2014年中国上市公司资本成本的基础上进行了数理统计、理性检验与国际比较。数据显示，资本成本高企已经成为中国上市公司普遍存在的财务现象，国家控股对于资本成本具有明显的抑制作用；国际比较发现，中国公司的债务资本成本、股权资本成本与加权平均资本成本都具有较高的特征，尤其是2010年以来呈现持续提升的发展态势；进一步分析发现，严重的股权融资偏好、贷款利率的持续走高以及宏观经济的快速增长等是导致中国公司资本成本高企的重要原因。稳定并降低资本成本水平是中国企业界、政府有关部门下一阶段必须高度关注的重要问题。
    关键词：资本成本；理性估算；国际比较