资本账户开放对金融深化的影响：基于全球58个国家的实证研究(彭欢欢)

    作者单位：中国华融资产管理股份有限公司
    载《南方金融》2016年第12期
    摘要：资本账户开放对一个经济体的金融发展具有重要影响。本文基于58个国家的面板数据，研究资本账户开放、资本流向和资本流动模式对金融深化的影响。结果表明：资本账户开放对发达国家和新兴市场国家金融发展均具有积极影响，对其他发展中国家金融发展的影响不确定；资本流入有利于促进金融发展，而资本流出不利于金融深化；证券投资资本净流入有利于促进金融发展，而债务资本净流入对金融深化的影响具有不确定性。上述研究结果对我国推进资本账户开放带来的启示是：第一，要构建和完善跨境资本流动的宏观审慎管理框架，稳步推进资本账户开放；第二，要扩大资本项下证券投资领域的开放，拓展境外投资者在境内投资的渠道；第三，要审慎对待债务资本跨境流动的开放，特别是要加强对短期跨境债务资本流动的审慎管理。
    关键词：国际资本流动；金融开放；金融全球化；证券投资；债务资本