陈伊维、薛磊：产险投连险风险及防范(5月21日)

    产险投资连结型保险是指由财产保险（产险）公司面向个人消费者所开发和经营的、具有保险保障（但不以人的寿命为保险标的）和投资储蓄功能的新型产险产品。产险投资型保险产品是产险产品的一个重要创新。
    产险投连险产品在我国具有巨大的潜在市场需求，对产险保费的增长具有积极的促进作用，开发产险投连险产品有助于改善我国产险市场结构，有助于中小型保险公司的发展及保持寿险业与产险的平衡发展。但由于在我国，产险投连险处于刚刚起步阶段，无论是对政府监管机构，还是保险公司来说都是一个新的课题。
    存在的风险
    宏观经济形势以及对未来经济发展的预期可能引起的风险 1997年亚洲金融危机，影响了我国经济以及对我国经济发展的预期，1999年、2002年所发生的寿险投连险风波就有这方面的原因。2001年开始的股市低迷，使得寿险投连险难以独善其身。而美国市场上的投连产品之所以受欢迎，得益于美国经济在过去20年内基本上持续繁荣。所以宏观经济形势的好坏和对未来经济发展预期的正确与否对投连险有深刻的影响。产险的投连险，也是如此。
    资本市场风险 由于投连险是将盈利模式建筑在投资之上，资本市场是否有效率自然就对其健康发展形成硬约束。但目前，我国资本市场投资产品仍然有限，债券、股票市场也欠发达。因此投连险与什么相连才能赚钱成为人们关注的问题。投连险的存在与发展需要完善的资本市场，而我国的资本市场尚不完善，因而投连险可能面临更大的由资本市场所引发的风险。
    利率风险 利率风险是指一个金融企业的资产与负债在期限或利率差价匹配不当时，或当浮动利率的金融债务对于以后的现金流动不稳定时产生的风险。从产品风险角度看，长期性保险产品的主要风险是利率风险，银行利率的变化使投资收益率与预定利率出现倒挂，就会出现利差损，进而影响保险公司的偿付能力。在日本一些高预定利率寿险产品和长期储蓄型产险产品出台时正逢日本经济过热、利率居高不下，而当日本经济泡沫破灭后，利率一路下调，出现严重的通货紧缩，产险公司的财务状况因这些高预定利率保单而受到严重影响，其中第一火灾保险公司就因投资回报不足，无法承担所承诺的保单责任而破产。
    营销员在营销过程中的误导风险 这一风险主要表现在两个方面：一是投连险属于投资型险种，并非大众性产品，而保险代理人却不分人群地推销投连险产品；二是一些代理人在推销投连险时，用一两个月的净值增长率来强调产品的高回报，夸大增值能力，却很少告知客户产品存在的潜在风险，使得投连险实际处于非理性发展状态。
    1992年由友邦引进中国大陆的保险代理人模式为我国保险业做出了不小贡献，有效地扩大了保险产品与客户的接触面。但随着保险业务的膨胀，在保险销售过程中，一些体制性的问题开始出现，例如不断出现的营销员误导客户现象。由于在代理人队伍不断膨胀的同时，其素质并没有相应提高，庞大的营销员队伍提高了保险公司对销售人员的控制难度。
    选择消费群体失当的风险 投连险不属于普及型产品，不是任何客户都适合的。目前，我国消费者的经济承受能力和心理承受能力普遍还不强，对保险知识比较缺乏，风险意识比较淡薄。早期的投连险风波就暴露了这个问题，一个成熟的保险市场，不仅需要成熟的保险人，也需要成熟的投保人和被保险人。在中国老百姓风险承受能力十分有限的情况下，投连险不可能成为一种大众消费品。保险公司应该对投连险进行清楚的定位，结合中国的国情，更多考虑投连险在运作中的安全性，在产品设计中增加人性化的服务。　
    风险防范
    提高营销员素质，建立适当的营销方式，防范营销过程中的风险 长期投资储蓄产品发展到相当水平时是非常复杂的，要求有直接面向客户提供服务的理财顾问公司及注册理财师。在国外，注册理财师已经发展成相当成熟的职业，同律师、医师一样，对理财师的综合素质有着相当高的要求，须达到相当的专业理财水平。不仅能向客户清楚地解释产品，而且还要有能力帮助客户做出适当的选择。在我国产险投连险的发展过程中，销售人员也应该能综合运用风险管理、证券和房地产投资以及税收和金融等各专业的理财知识；同时还需要牢固树立以客户利益为导向，不断地为客户提供优质服务的意识。待时机成熟时，培养大批注册理财师队伍。
    同时，也应加强与专业金融机构如银行、证券公司等的合作，通过双方选定的经销商建立专业营销渠道，以利于为消费者提供长期投资储蓄一体化方案和支持服务。相对于个人营销员销售模式，以银行、证券公司等专业机构进行销售更具优势。这是因为一方面其信誉让客户放心，另一方面这些机构所拥有的专业人员，能够为消费者提供更加满意的服务。
    通过产品创新来防范风险 大力发展产险投资型保险产品，需要积极进行产品创新，突出产险对财产及责任的保障功能。产险公司可根据市场需求，进一步研发以人身意外保险为保障对象的投资型产品。此外各产险公司应根据市场变动情况，适时调整产品条款，减轻利率风险。相关材料显示：目前我国产险市场的产品创新呈现快速发展的新局面，已在保监会备案的产险产品达676件，是去年同期的两倍以上。
    加强公司内控制度，以防范公司营运过程中的风险 产险公司要提高管理水平和技术水平，加强保险公司内部制度建设，加强投资精算方面的人才培养，对销售人员严格资格认证，加强诚信教育，建立一支高素质的营销队伍。对于投资连结产品，保险公司有义务进行定期信息披露，应在公司的网站、主要报纸上每月或每季度定期刊登其投资收益情况或投资单位的买入卖出价，对客户关心的具体投资方式、投资渠道、投资经理等情况提供全面、详细的报道，以便让投保人对账户运作情况有充分的了解。加强对保险公司信息披露的监管，不仅有利于消费者，还有利于整个产险投连险市场的稳定。