中国上市公司股权激励实施效果研究(唐雨虹等)

    作者：唐雨虹 周蓉 杨啸宇 杨玉坤
    作者单位：西藏大学经济与管理学院等
    载《财经理论与实践》2017年第4期
    摘要：股权激励制度设计的初衷是为了减弱代理问题，因此考察股权激励的实施效果应该首先直接考察它能否缓解经理人的代理问题，然后才是对公司绩效的影响。利用20062014年我国沪深两市A股上市公司面板数据，从代理成本和公司绩效两个层面研究我国股权激励实施效果，结果表明：上市公司实施股权激励可抑制投资不足行为，却加剧了经理人的过度投资行为；股权激励计划并不能显著降低经理人的在职消费，由此而带来的以ROA衡量的公司绩效改善也并不显著，这从两个层面说明我国股权激励计划的激励效果并不明显。
    关键词：股权激励；过度投资；投资不足；在职消费