风险承诺、金融市场化与国有银行体系(张杰)

    作者单位：中国人民大学财政金融学院
    载《国际金融研究》2017年第5期
    摘要：经过长期的制度变革，中国的金融体系正在形成自身的独特面目，这对主流的金融理论构成不小的挑战。本文试图借助国有银行改革过程对相关机理进行初步梳理。本文发现，基于财政下降条件下谋求改革与增长的特殊背景，中国金融改革从一开始就导入了金融市场化与金融控制的“两难路径”，其中的关键是国家针对金融资源配置过程不得不做出的风险承诺，由此决定了国有银行改革本身所具有的“有控制市场化”和“有限市场化”的性质。有趣的是，面对国有银行体系所表现出的理论异象和成功实践，主流理论竟然得出它是一种“失败且有效”的金融体系的结论。本文认为，国有银行体系在大国经济崛起中具有显著的比较优势，确认这种优势并进一步探究其制度内涵和金融绩效，对于拓展和丰富现代金融分析的视野和结构无疑具有十分重要的理论价值。
    关键词：风险承诺；金融合约；国有银行改革；市场化悖论