货币政策需要“内外兼修”吗：基于国家间溢出视角的实证研究(贾应丽等)

    作者：贾应丽 位雪丽 刘程程
    作者单位：中央财经大学商学院等
    载《华东师范大学学报》2017年第5期
    摘要：在传统经济变量代表性减弱背景下，创新性地选取资产价格指数表征货币政策操作，基于大量基础经济指标构造经济活动因子与价格水平因子，并在TVP-SVAR模型框架下实证考察中美两国的货币政策溢出效应，结果发现，中美货币政策均具有直接与间接两种溢出路径，两国间货币政策溢出效应具有双向性，且不同年份呈现出不同的溢出强度与持续性。可见，即使“以邻为壑”的货币政策在短期内有助于一国国内经济发展，但长期看终将因其他国家的政策博弈而自食其果。因此，经济开放度的提升在为货币政策的国内优化提供便利的同时，也更加凸显出其国际协调的重要性，如此才能实现合作基础上的效益最大化。
    关键词：货币政策；溢出效应；政策博弈；国际协调；TVP-SVAR模型