投资者互动与股票收益：来自社交媒体的经验证据(金德环等)

    作者：金德环 李岩
    作者单位：上海财经大学金融学院等
    载《金融论坛》2017年第5期
    摘要：本文通过对社交媒体数据的搜集与整理，构建能够反映投资者互动的指标，以此研究其与股票收益间的内在关系。研究发现，投资者互动越低的股票未来收益越高，多空套利组合月收益率高达2.1%，此超额收益不能被Fama-French三因子模型所解释。进一步研究发现，股票流动性的高低并未直接影响投资者互动收益的强弱，而投资者互动收益在投资者认知度低的股票中表现尤为强烈，说明公司信息传播的广度将影响股票收益。
    关键词：投资者互动；股票收益率；社交媒体；网络数据；流动性假说；投资者认知假说