中国金融市场系统性风险的度量：基于分位数回归的CoVaR模型(朱南军等)

    作者：朱南军 汪欣怡
    作者单位：上海财经大学金融学院等
    载《上海金融》2017年第5期
    摘要：本文基于条件在险价值法(CoVaR)，引入状态变量模拟风险的时变性，运用分位数回归技术，对于我国银行业、保险业、证券业和多元金融服务业的行业系统性风险以及这四个子行业中的40家上市公司的单一系统性风险进行实证研究，研究涉及的时间范围为2012年1月4日至2016年4月1日，包含了2015年股灾时期。研究结果表明，金融系统对于银行业的风险变化敏感性最高，其次为保险业，最后为证券业和多元金融服务业；而就风险溢出的绝对值来看，证券业的风险溢出值远大于多元金融服务业、保险业和银行业。
    关键词：金融市场；系统性风险；CoVaR模型；分位数回归