全球发达经济体负利率政策实验:操作机制、传导效果与政策启示(符瑞武)

    作者单位：南京大学经济学院
    载《郑州大学学报》2017年第6期
    摘要：近年来，全球发达经济体实施了负利率政策，超越了“零利率下限”的货币政策边界，这不仅加剧了国际货币政策矛盾，也对新兴经济体产生了负面溢出效应。虽然负利率政策对货币供应量、市场利率和资产价格等中间变量有刺激作用，对通货膨胀、汇率和经济增长等最终目标也有积极影响，但货币政策并非万能，负利率政策也不是拯救实体经济的良方，不仅难以解决实体经济中的结构性问题，还会引起国际货币争端，并对中国等新兴市场经济体产生负面影响。当前我国面临着货币政策转型的紧迫性，货币政策调控难度上升，同时发达国家货币政策出现分化，对人民币汇率和跨境资金流动产生冲击。我国政策的制定应深化利率市场化改革，推进供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的能力，防范系统性金融风险。
    关键词：发达经济体；负利率政策；操作机制；传导效果