存贷款利率放开是否提升了利率的政策传导效果(刘玚等)

    作者：刘玚 韩晓宇 王学龙
    作者单位：天津财经大学经济学院等
    载《金融经济学研究》2017年第6期
    摘要：利用2008年1月至2017年3月的存款基准利率、贷款利率、上海银行间同业拆借利率(Shibor)以及消费者价格指数的月度数据，基于有向无环图(DAG)方法设置先验参数的SVAR模型分析存贷款利率限制放开后中国货币政策利率传导效果的实证结果表明，存款基准利率仍然是影响其他关键利率变量以及通胀水平的重要因素，央行仍可以将其作为政策利率的主要调控工具。同时，其他关键变量在向下端变量传导过程中的效率较低，说明金融机构在利率约束放开的背景下进行金融产品定价时仍受一些隐性约束的制约，而非通过中间利率调整自身的定价行为。因此，货币当局应当加快利率走廊设置，将隐性约束转变为显性约束，从而提高货币政策的透明度及实施效率。
    关键词：利率传导机制；有向无环图；利率走廊