基于分层阿基米德Copula的金融行业尾部风险相依性研究(严伟祥等)

    作者：严伟祥 徐玉华
    作者单位：南京审计大学金融学院
    载《金融经济学研究》2017年第6期
    摘要：快速发展的资管市场创新出大量的交叉性金融产品和业务，使金融各行业的联系愈加密切和复杂化，由此产生的交叉性风险也越来越值得警惕。利用分层阿基米德Copula模型，选取2010年1月1日至2017年6月30日之间的交易数据，刻画中国的银行、证券、保险、信托和基金五个金融子行业间的尾部风险相依关系，捕捉它们在极端事件下可能产生的危害。实证结果表明，中国五个金融子行业的尾部风险存在明显的分层相依结构，不同行业间的风险相依程度存在明显差异，且风险相依性整体偏高，因此系统性金融风险不容忽视。业内机构需提高风险自律意识，监管部门应建立风险预警机制，实施统筹、分层、突出重点的行业监管。
    关键词：金融行业；风险相依；穿透风险；分层阿基米德Copula