撇开回购，银行还有什么招数维护股价(桂浩明；12月7日)

    在相关政策推动下，上市公司回购股份案例越来越多。而通过回购稳定股价，维护投资者利益，也成为市场各界的共识。
    不过，在日益庞大的回购股票行列中，却不见银行股的影子。为什么上市银行会集体缺席回购？这主要是现有制度的原因。商业银行最核心的财务指标是资本充足率，业务规模能否做大，关键就看资本充足率，如果达不到国际银行业公认的巴塞尔协议的基本要求，那就很难继续开展业务了。而股票回购，在理论上是减少了公司的资本金，也就是降低了资本充足率基数，这就意味着以后银行的业务只能收缩，显然这对上市银行的发展非常不利，对于银行的股东来说，也得不偿失。问题还在于，作为金融机构，银行的资本金增减还需要得到监管部门的批准。这个过程相当复杂，操作难度很大。
    然而，实情是眼下银行股的市盈率偏低，股价跌破净资产的也不在少数，这不但对股市的正常运行带来了负面因素，也使银行的再融资变得困难，在现有基础上很难利用资本市场加快发展。这也是银行股在这轮反弹行情中表现偏弱的一大原因。
    显然，银行股有较为强烈的稳定股价的需要。那该怎么办呢？在笔者看来，还是有些措施可考虑的。譬如上市银行董事会可提议，在若干年内将每年的派息率提至50％甚至更高水平，这使银行股股息率将进一步超越存款利率，对提高投资价值，吸引长线资金进入会有积极作用。事实上，四大商业银行在上市时，都曾承诺在一定期限实施较高的派息率，这对确保股票顺利发行及在一段时期维持合理价位，产生了相应的作用。当然，在承诺期过去后，派息率普遍有所回调。那么到了今天，是否可以往上调整呢？另外，作为上市银行大股东，是否可明确表态在股价低于净资产时，将分红所得现金的一部分用于增持公司股票并长期锁定？这样做，既体现了大股东对上市公司的支持，也有利于其在财务上更合理地处置这部分资产。近几年来，上市银行大都有股价维持安排，规定在股价破净时，大股东将增持。把这样的安排推广到所有上市银行，而且其资金来源是上市银行的红利分配，想来不会给银行大股东增加太多负担，却能收到较好效果。
    此外，还可考虑采取措施努力满足上市银行融资的要求。虽然定向增发比较困难，发行优先股以及次级债还是有较好的条件的，尽可能利用这种工具，将股本做大，实力做强，不但有能力进一步实现金融支持实体的目标，也可望给投资者带来更好的收益，这不仅是维护了投资者利益，也是在推动经济发展方面发挥了作用。
    一段时间来，大家都比较关注科创板等题材股，这当然是有道理的。但是，大家也应该清醒地看到，如果没有银行股的稳定，股市是很难真正稳健发展的。很难想象，在银行股还处于大面积破发状态时，投资者会对股市抱有足够的信心。因此，市场各界都该为银行股的价格回归而努力，上市银行以及上市银行的大股东，更是需要积极出谋出力。（作者单位：申万宏源证券研究所；载《上海证券报》2018年12月7日）