投资新支点：注重功能性对准“补短板”(张锐；12月26日)

    在中央经济工作会议敲定的2019年七大重点任务中，促进形成强大国内市场紧跟在作为首要任务的推进制造业高质量发展之后。形成强大国内市场，除了努力满足最终需求、提升产品质量和改善消费环境，更要发挥投资的关键作用。
    我国经济已从高速增长阶段转向高质量发展阶段，投资也相应必须切换路径，从侧重平衡性投资平滑到关注功能性投资，在提高投资有效性的前提下突出“补短板”的功用。以此而论，2019年的投资能量将主要朝制造业技术改造和设备更新、5G商用新型基础设施、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设、城际交通、物流、市政基础设施、农村基础设施和公共服务设施、自然灾害防治能力等方面聚集。
    按照十年产业周期理论，目前国内绝大多数制造设备到了更新改造和升级的窗口期，而制造业的新兴产业投资正处在上升通道之中。因此，在新的一年制造业投资扩张除了优势传统企业实施设备更新和升级换代外，重心与重点将朝着高技术制造业与装备制造业地带凝聚，包括建造全国性与区域性制造业创新中心，加大对企业技术中心、实验室等创新载体改造提升的投资支持力度，加强研发设计、试验检测、小试中试等公共服务平台升级改造，协助与引导制造企业增加柔性自动化生产装配线、大型控制系统、数控机床等自动化、数字化、网络化、智能化制造设备的投资。
    据业界预期，2019年是5G商用元年，到2020年，5G进入大规模普及应用。因此，从时间顺序上看，2019年应是5G商用基础设施集中铺展与收官之年。由于5G网络是新一代信息通信基础设施核心，运用5G网络还能推进生产基础设施和社会基础设施的数字化改造，借助5G商用基础设施投资带动社会投资并形成全新消费市场的意义不言而喻。一方面，策应5G网路，需要在室外投资建造比4G更多的基站，另一方面，5G同时兼容着4G和5G网络，需投资拓展更丰富的宽频带量资源，以实现更顺畅的端到端（网络到终端）链接。此外，5G还将通过增加投资获取更丰富的终端场景，包括可穿戴、智慧家庭、车载导航娱乐、智慧城市、智能港口、智能电网和智能制造等。
    人工智能的发展趋势往往从基础设施开始布局，未来十年将是布局关键期。作为一个阶段性目标，人工智能在2019年除了持续加强芯片这一硬科技的基础设施投资外，主要是加大通信设备基础设施层面的投资力度，搭建起人工智能运算中心的基本框架。在工业互联网与物联网方面，一方面要按IPv6（互联网协议第6版）标准体系全面升级改造工业企业的内网与外网，在重点地区和行业投资布局窄带物联网（NB—IoT）等无线网络，另一方面要投资建造与扩展改造跨行业、跨领域的工业互联网平台，至2020年底初步建成工业互联网基础设施和产业体系。
    城际交通的服务目标是支持足够规模的人流与商流，因此，京津冀、长三角、珠三角以及海南自贸区将成为2019年城际交通投资建设的重点区域。在物流基础设施投资方面，基于完善城乡高效配送体系的需要，一方面要投资建造跨区域全国性物流枢纽，另一方面要通过投资推动区域性物流配送中心的转型升级，同时加强商业物流基础设施建设改造，包括在大型商圈、步行街、商业街建设公共仓配中心、共享信息平台及快件末端自提设备等。在因地制宜地建设和完善城市轨道交通系统的基础上，2019年将加大城市停车设施、通信网架空线入地改造及老旧小区水电气热的改造等领域的投资。
    农村基础设施尽管近几年得到了显著的改善，但最终形成的资产质量总体不高，而且配套设施残缺，以及依然存在不少空白区。对此，作为2019年投资的重点方向，一方面要适度拓宽乡村公路，消除“断头路”以及“肠梗路”；另一方面要增加农村公共设施建设，加大对乡村图书馆、娱乐场所、基础教育、医疗卫生以及养老机构等公共服务的投资力度。
    显而易见，无论从中长期还是短期来看，我国投资需求潜力依然巨大，其所最终形成的对上游原材料购买需求以及对下游服务业配给需求不可估量。对此，2019年可从中央与地方、国有与民营、增量与存量的双重层面调动与盘活固定资产投资所需的当量资金。在2017年增加8300亿元的基础上，2019年地方政府专项债券可扩容至万亿元。因为相对于地方政府一般债券而言，专项债券对准的都是基础设施“补短板”领域，投资效率更高，收益率要超过一般债券，更能得到市场的认可与支持。此外，还可通过资产债券化渠道发行基础设施商业专项债券，与此同时，通过减税降费、以奖代补和以物抵资等方式将民间资本吸引到基础设施尤其是优质项目和农村基础设施的投资领域中来。（载《上海证券报》2018年12月26日）