蒋健蓉等：中国金融业正面临五大转变

    2、我国金融开放将集中在四大领域
    2017年随着人民币汇率的相对企稳，我国金融开放进程加速。预计2018年我国金融开放进程进一步加速，金融开放可能重点集中在以下四大领域：一是进一步放宽外资可投资资产范围，目前外资在股票市场、银行间债券市场及交易所债券市场基本实现了可投资基础资产的全覆盖，2018年外资可投资范围有可能放宽至所有金融资产，享受与境内机构同等市场地位；二是外资持股金融机构的比例不断放宽，在2017年11月中美元首北京会晤的成果中已明确，“单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51％，上述措施实施三年后，投资比例不受限制；将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20％、合计持股不超过25％的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51％，五年后投资比例不受限制”；三是QFII、RQFII等投资额度有望进一步扩容，在A股纳入MSCI新兴市场指数的推动下，外资投资A股市场的比重将进一步提升，外资投资额度有望扩容；四是在“走出去”上，对于境内企业境外上市可能试点备案制，对于“一带一路”沿线国家的融资及并购交易行为可能会给予相应的特殊支持。
    3、金融开放将从三方面影响金融业态
    首先，金融开放将进一步加剧金融行业竞争。随着金融开放加速，外资控股金融机构的数量将逐步增加。从金融机构的核心竞争力角度看，对于习惯于封闭竞争的中国金融机构与国际大行仍有较大差距，尤其在资源整合和风控能力方面。虽然面对有中国特色的中国市场，中国金融机构有得天独厚的优势，但在中国改革开放40年的深化中，在中国财富的全球配置和中国企业“走出去”的需求中，外资控股的本地化金融机构或许会体现更多优势。
    其次，国内金融机构将加速全球网络布局。金融开放是双向过程，在扩大金融系统对外开放的同时，国内金融机构也将加快对外扩张。从扩张步伐来看，银行业是我国金融机构“走出去”的排头兵，截至2016年末共有22家中资银行在海外63个国家和地区设立1353家分支机构；证券公司近年来海外布局加速，大型证券公司借助海外上市或跨境并购来快速提升资产规模；保险公司近年来境外投资规模持续增长，截至2016年底我国保险资金境外投资余额492.1亿美元，同比增长近35％。
    再次，金融机构将主动变革，加快跨境业务布局。当前我国居民跨境资产配置比例偏低，远低于成熟市场近40％的水平，借助金融开放，金融机构纷纷主动把握中国财富嫁接全球资产管理的业务机遇；与此同时，金融机构也主动积极服务企业走出去，挖掘“一带一路”沿线业务机会，为其提供一篮子综合金融服务，切实推进“一带一路”倡议的实施。在推进跨境业务布局的过程中，选择与境外金融机构深化合作将成为普遍的共赢模式。
    变化四：金融科技渗透性改变传统金融模式
    1、FinTech（金融科技）时代已经来临
    在经历了近两年去伪存真的规范发展后，以及全球FinTech在技术上所取得的突破，使中国金融科技迈入了一个新的发展时代。FinTech是基于科技的金融创新，其发展离不开大数据和云计算、区块链和人工智能的支持。FinTech是金融与信息技术的融合，是指技术带动的金融创新，它能创造新的业务模式、应用、流程或产品，从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式造成重大影响。FinTech的发展离不开三点支持：一是大数据和云计算。根据IDC的预测，每年数据产生量为8ZB（1ZB=1012Gb），到2020年将达到40ZB。海量数据的产生与流转成为常态，这将为金融科技的发展奠定基础；二是区块链（Block chian），区块链的本质是一个去中心化的巨大分布式账本数据库，已形成了包括数字货币、资产与身份管理、基础设施与开源平台、支付与结算、智能合同、证券发行在内的行业应用格局，区块链有望成为金融科技的底层技术，在数据安全、数据共享、数据存储、数据分析、数据流通等环节提供安全的数据环境；三是人工智能（Artificial Intelligence），人工智能本质是对人的思维信息过程的模拟，可以分为结构模拟（如神经网络）和功能模拟（如深度学习Deep Learning算法），其产业链包括基础层、技术层和应用层，伴随着超级人工智能的逐步到来，数字化技术和各种算法创新应用将会进一步推动智能化金融的发展。
    2、Fintech驱动金融行业迎来变革
    伴随科技进步，金融科技逐步进入到3.0阶段。Fintech1.0时代显著的特点是金融信息化。利用IT和互联网为金融用户提供线上服务，简化业务流程，优化服务界面。在这个阶段，通过计算机主机和终端布局，对金融机构前中后台和组织体系的纵向和横向之间予以连接，实现传统业务处理向现代化信息系统的数据化业务处理迁移。科技在1.0阶段作为金融工具，以技术替代手工计算，提升了金融业务的数据计算、存储与传输效率。这一时期科技服务以IOE为主，主机、关系型数据库是主要的技术工具。从商业模式本质上来看，Fintech1.0属于对于金融的信息化的推动发展。
    Fintech2.0时代的主要特点是互联网金融崛起。互联网金融兴起源于金融抑制导致利率无法在资源配置中发挥传导作用。2013年以来，以第三方支付、P2P、众筹为代表的互联网金融发展经历了野蛮生长后的规范性发展。2017年8月6日，央行发布了《中国区域金融运行报告（2017）》，提到“系统重要性互联网金融业务将纳入MPA”。从商业模式本质上来看，除通过主业闭环实现盈利外，互联网金融主要通过引入风投、上市等实现价值变现。
    Fintech3.0的显著特点是科技对金融的变革程度更深。以大数据、人工智能和区块链等更为前沿的技术作为支撑。人工智能依赖于神经网络的发展，使深度学习成为可能，将有望更好地解决了金融领域中一些痛点问题，如个性化服务、信息不对称等。新金融体系以虚拟方式替代物理方式，在支付、借贷、证券交易和发行、保险、资管、风险与征信等领域，金融科技开始以科技的驱动来逐步变革金融，重构金融生态圈。

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