黄金与原油价格为何齐涨？

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年10月5日
    Policy Brief No. 2016.061
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    黄金与原油价格为何齐涨？
    张明
    2016年年初至今，全球金融市场上出现了一种比较独特的现象，也即风险资产与避险资产价格齐涨。众所周知，风险资产是与经济周期走势正相关的顺周期资产，避险资产是与经济周期走势反相关的逆周期资产。按照常理，风险资产与避险资产的运动方向应该是相反的，那为什么2016年年初至今，全球金融市场上出现了“美股与美债齐飞，黄金共原油一色”的局面呢？本文试图以黄金与原油为例，来尝试着说明风险资产与避险资产价格齐涨的缘由。
    2015年12月31日至2016年9月6日，伦敦金属交易所黄金现货价格由每盎司1060美元上涨至每盎司1337美元，涨幅约26%；同期内伦敦布伦特原油现货价格由每桶38美元上涨至每桶47元，涨幅约24%。2016年年内，迄今为止黄金与原油的现货价格最高点分别出现在7月6日与6月8日，分别达到每盎司1366美元与每桶53美元。
    ……
    综上所述，我们认为在未来一年半时间内，全球石油价格可能呈现低位盘整态势，价格区间约在每桶40至60美元左右；全球黄金价格可能呈现先降后升格局，价格区间约在每盎司1100-1500美元上下。
    （笔者为中国社科院世经政所国际投资室主任）