人民币外债对外汇储备的影响

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年8月4日
    Policy Brief No. 2016.050
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    人民币外债对外汇储备的影响
    肖立晟
    截至2016年3月底，我国本币外债余额为39109亿元人民币（6053亿美元），占外债总规模44%。与2015年3月相比，本币外债规模下降了1994亿美元，占外债总规模也下降了4.1%。人民币外债去杠杆的速度比美元外债更快。
    虽然都是外债去杠杆，但是人民币外债余额的变化并不正常。人民币相对美元贬值，企业应该借入更多的人民币，为什么偿还人民币债务的速度比还美元债务更快？而且，“8.11”汇改后，人民币汇率贬值预期飙升，大陆的人民币比香港更加值钱，为什么人民币跨境资本却并没有回流至大陆，反而大幅流出至海外？期间海外人民币存款并没有增加，这些人民币流到海外之后去哪里了？会不会对外汇储备造成影响？迄今为止，这些问题并没有一个完整的答案。
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    近期出现的反常情形，实际上反映资本外逃开始集中体现在人民币跨境支付渠道。监管当局应重视对人民币跨境贸易投资的相关监管，重新审视人民币外债对外汇储备的影响，防止资本外流恶化，威胁境内金融稳定。
    （作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任）