中国如何面对赫斯塔特风险（之二）

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年8月1日
    Policy Brief No. 2016.049
    本文已发表于《澎湃》
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    中国如何面对赫斯塔特风险（之二）
    徐奇渊
    1974年6月26日，倒下的德国赫斯塔特银行，给交易对手带来了巨大的损失，也给教科书永久性的留下了一个名词——赫斯塔特风险。
    由于外汇双向交易的不同步，以及时差原因：在赫斯塔特银行清盘的过程中，其他交易对手向赫斯塔银行支付了德国马克，而赫斯塔银行却无法及时向对方支付美元，导致其交易对手发生了巨额本金损失。这种风险根源于外汇交易的复杂性，24小时的不间断交易，同时又交替涉及到不同国家的交易支付体系、汇率制度、资本项目制度，甚至是司法体系。
    ……
    这方面的举措也一直在推进当中，但是，人民币对非美元货币的直接交易遇到了不少困难。其中一些问题与先天不足有关，还有一些问题则与后天的外汇政策、清算行布局、金融基础设施建设等问题密切相关。我们将在后续分析中继续关注这些问题。
    （笔者单位为中国社科院世经政所）