市场动荡要求深化国际货币体系改革

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年2月19日
    Policy Brief No. 2016.013
    本文主要内容发表于《人民日报》2016.2.18第22版
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    市场动荡要求深化国际货币体系改革
    高海红
    2008年全球金融危机的爆发充分显示出国际货币体系改革的必要性。以美元为主导的储备货币体系与国际金融不稳定性有着千丝万缕的联系；新兴市场和发展中国家经济力量的崛起与其在国际货币体系中地位的严重低估形成了巨大反差；针对金融风险防范和危机救助，各国外汇储备所能提供的自保能力远不能满足现实的需求。为此，建设多元化国际储备货币体系，改革国际金融机构的治理格局以及建设全球金融安全网成为本轮国际货币体系改革的重要内容。
    2015年人民币加入国际货币基金组织的特别提款权的货币篮子，实现了发展中国家货币成为储备货币零的突破，这不仅改善了特别提款权篮子货币的代表性，也标志着国际储备货币多元化新起点。与此同时，基金组织在2010年确立的一揽子改革方案在2016年最终得以执行，基金组织总份额因此扩大一倍，包括中国在内的新兴市场和发展中国家在份额和投票权有所提高，这改善了国际货币体系治理结构，也提升了基金组织的合法性。在危机防范和救助方面，目前已经形成了一个包括多边安排、区域机制、双边货币互换和单个国家外汇储备在内的多层级的全球金融安全网络。尽管上述机制相互独立，但在现实中彼此联合成为主要危机救助模式。
    ……
    多层级的全球金融安全网建设虽然取得了成效，但在危机发生之时，本国的外汇储备仍是维护金融稳定的主要资源。而且在全球金融安全网的各种救助安排和货币互换中，美元仍发挥核心作用，美联储仍是全球流动性主要提供者，全球流动性增减深受美联储政策影响，国际货币体系内在的“特里芬难题”依然存在。在这样背景下如何化解储备货币多元化过渡期出现的金融风险，将是国际货币体系改革面临的一项长期任务。
    （笔者单位为中国社会科学院世界经济与政治研究所）