风险偏好、投资动机与中国对外直接投资：基于面板数据的分析

    《金融评论》2016年4期
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    风险偏好、投资动机与中国对外直接投资：基于面板数据的分析
    王永中 赵奇锋
    [摘要]本文基于2004～2013年中国对115个国家的直接投资数据，采用面板固定效应模型，分析国家风险和投资动机对于中国对外直接投资的影响。本文结论为：(1)东道国的政治风险、经济风险、金融风险变量的估计系数均显著为负，表明中国对外直接投资总体上偏好政治、经济和金融风险较高的国家。(2)中国对外直接投资总体上具有明显的市场寻求和资源寻求动机，以及一定程度的战略资产寻求动机，但效率寻求动机不明显。分国家类型看，中国对发达国家的投资具有明显的市场寻求、资源寻求和战略资产寻求动机，对发展中国家的投资除市场寻求动机显著外，资源寻求动机和战略资产寻求动机均不显著。(3)东道国与中国的进口、出口及其外资开放度变量的系数基本上显著为正，东道国的工资、法治变量的系数正负向不稳定、统计不显著。
    关键词：对外直接投资 国家风险 投资动机 面板固定效应模型
    一、引 言
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    二、文献综述
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    三、模型设定、变量说明与数据来源
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    四、实证过程与结果分析
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    五、稳健性检验
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    六、结论
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