CEEM 《全球智库半月谈》 2015年4月15日

    *中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2015年4月15日 
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    全球智库半月谈(总第71期) 
    目录 
    世界热点 
    美联储退出预期下脆弱五国的表现 4
    导读：两年前的“削减恐慌”（Taper Tantrum）对众多新兴经济体造成了负面影响，其中受损最大的五个国家分别是巴西、印度、印度尼西亚、土耳其和南非，这五个国家又被称为“脆弱五国”。现在的问题是，两年后的今天，如果美联储再度削减量化宽松规模，这五个国家是否会重蹈覆辙？本文通过几个重要的宏观经济指标对上述“脆弱五国”抵御“削弱恐慌”的能力进行了对比分析。 
    美联储和经济复苏 8
    导读：美国经济正走向复苏，不少人认为美联储在其中起到了重要的作用。本文作者认为，美联储没有必要如此大规模地购买资产，也没必要这么大力度地提升货币供给；刺激就业和真实产出更为关键。多项研究表明，美联储对经济复苏的贡献着实有限。因此，美联储完全可以做得更好，并避免纯粹经验直觉式的判断与策略。 
    谁是危机背后的真正推手 10
    导读：本文认为美联储与英国央行的货币政策导致了金融危机，央行才是危机背后真正的推手，并强调欧央行目前的政策正在重蹈覆辙。为了阻止经济进一步下滑和危机恶化，欧央行应该采取市场化的、有规则的、稳定的名义GDP目标制而非通货膨胀目标制。 
    全球治理 
    如何通过金融深化来促进亚洲经济增长 13
    导读：金融业发展不足并非亚洲高速增长的原因，而是一个抵减因素。如果拥有健全的金融系统，亚洲经济发展可能已经取得更高的成就。全球金融危机使得金融发展背负了坏名声，当金融发展超过了某一拐点，其对经济增长的效应可能为负。然而亚洲还远没有到达这一拐点，金融发展对提升经济仍然至关重要。 
    丝绸之路经济带战略的国际政治经济学分析 19
    导读：本文主要研究丝绸之路经济带。第一部分将在梳理已有文献的基础上提出问题。第二部分分析丝绸之路经济带的战略目标，并从学理上界定其离岸一体化的特征。第三部分分别考察丝绸之路经济带战略的国内与国际基础。第四部分比较分析了其他国家关于丝绸之路相关地区的发展策略与规划，并在此基础上提出中国建设丝绸之路经济带应分战略动员、战略规划与战略实施三步走的方案设想。 
    经济政策 
    超宽松货币政策的金融稳定风险 23
    导读：零利率、大规模资产购买、对商业银行的长期贷款，以及货币政策的前瞻性指引等超宽松货币政策可能对金融稳定产生正面影响，也可能危害金融稳定性。但总体来看，正面影响超过负面影响。在维护金融稳定方面，微观审慎监管、宏观审慎监管、财政政策和规制应扮演重要角色。 
    融资如何促进生产率提高 27
    导读：本文认为金融深化通过影响资本在各部门的分配，从而影响生产率提高和技术创新。亚洲低收入国家通常拥有较多的银行，通过银行体制改革受益颇多。银行体制改革的目标是激活国内储蓄，降低信贷的成本，促使信贷资源流向生产率较高的部门。亚洲高收入国家应该大力发展国内的资本市场，包括债券市场、股票市场等，降低资本的成本，提高企业的全要素生产率。此外，亚洲发展中国家还应该丰富长期融资和中小企业融资渠道，降低中小企业融资成本；同时应鼓励企业创新活动，为创新活动设立专项的融资部门，使创新而非模仿在经济增长中发挥越来越重要的作用。 
    紧缩货币会扩张影子银行吗？ 30
    导读：关于央行是否应该提高利率以应对金融机构从事高杠杆率活动，学界已有许多讨论。通过实证分析，本文认为，美联储执行意料之外的货币紧缩，会帮助扩张影子银行的规模。 
    聚焦中国 
    中国的金融自由化进程与金融稳定 33
    导读：中国的银行体系规模在世界首屈一指，资本市场也正迅速接近发达经济体的水平。本文回顾了中国金融体系从传统的银行和政府主导向市场主导的转变过程，并研究了金融改革的最优顺序，以应对随之而来的风险。 
    关于中国建设“一带一路”的问答 37
    导读：近日，中国国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。本文简介了该项倡议的内容，分析了中国政府提出该倡议的目的，以及其对亚洲各国的潜在利益与风险。 
    战略观察 
    美国的TPP困境 40
    导读：TPP对促进美国经济发展能发挥重大作用，然而TPP带来的战略利益更为根本。当前，美国在处理经济与政治矛盾、国际谈判与国内批准、国内利益集团博弈这三个领域仍有突出问题需要解决。 
    中国的AIIB挑战 42
    导读：为解决亚洲基础设施建设项目的资金缺口，2013年末中国倡议成立亚洲基础设施投资银行（AIIB）。国际上、特别是美西方和日本战略界普遍认为中国这一举动意在改变既有的国际经济金融秩序。然而，决定AIIB的设立和发展方向的因素众多，中国亦不能单独垄断AIIB在议事日程上的权力，并且在未来仍将面临不确定的挑战。 
    本期智库介绍 44