2014年第3季度中国跨境资本流动报告

    *中国社科院世经政所国际投资研究室国际投资研究系列(IIS)讨论稿，2014年11月5日
    Quarterly Report No.201418
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    2014年第3季度中国跨境资本流动报告
    赵奇峰  刘洁
    摘要
    2014年第2季度中国跨境资本流动的特点包括：第一，经常账户顺差激增，达到2012年第4季度以来的最高水平，扭转了1季度经常账户顺差大幅收窄的趋势，货物贸易顺差大幅走高是2季度经常账户顺差显著扩大的主要原因，服务贸易逆差较1季度有所收窄；第二，外国在华净投资收益环比出现小幅回升；第三，资本和金融账户结束连续6个季度的顺差，转为逆差，在当前国内外经济金融形势复杂多变的背景下，这次资本净流出现象应当引起我们的密切关注；第四，直接投资流入净额延续1季度的回落趋势，其中，中国对外直接投资净额触底回升，外国对华直接投资净额仍处于下行通道，但降幅较1季度有所收窄；第五，证券投资净流入环比继续回落，降幅较1季度有所扩大；第六，其它投资项出现资本净流出且净流出规模较大，结束了连续三个季度资本净流入的态势，国内投资者资本外流是2季度其它投资项出现较大资本净流出的主要原因；第七，我国外汇储备总额继续增加，但增幅显著降低，创下自2012年第4季度以来的最小单季增幅。
    2014年第2季度我国跨境资本流动的主要原因包括：第一，外部经济环境有所改善，主要是发达国家经济企稳并出现温和复苏的势头，尤其是美国经济复苏超出预期，进而带动整个发达市场经济转暖，这种经济向好趋势传导到外需市场，刺激了我国2季度出口，另外，由于近期全球能源价格持续走低，我国进口成本下降，导致2季度进口偏弱，两种因素叠加拉高了我国2季度经常账户顺差；第二，上半年政府密集出台的一系列外贸稳增长政策效果逐渐显现；第三，人民币汇率形成机制市场化改革稳步推进，汇率双向波动成为常态，有效遏制了跨境套利资本的涌入；第四，国内经济疲软态势短期难以扭转，投资者悲观情绪上升，资本流出苗头显现；第五，美联储量化宽松货币政策逐渐退出，升息步伐加快，中美利差收窄，美元指数触底回升，美元重回强势，跨境投机性资本获利空间缩小；第六，上半年全球地缘政治冲突不断，地区安全形势不断恶化，全球投资者风险规避程度有所强化。