日本量化宽松政策对日本经济和世界经济的影响

    《亚太经济》2014年第4期
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    日本量化宽松政策对日本经济和世界经济的影响
    熊爱宗
    内容摘要：  安倍晋三再次当选日本首相之后，日本的量化宽松政策不断升级，成为安倍经济学中的最重要一环。量化宽松政策试图从利率渠道、货币贬值渠道和财富效应渠道刺激日本经济，但是从目前来看，由于缺乏相应的经济增长配套措施，利率渠道可能受阻，货币贬值渠道和财富效应渠道虽在短期内刺激了日本经济，但效果已经逐步减弱。量化宽松政策在促进日本经济的同时，对国际经济造成负面溢出，新兴经济体应积极应对。
    关键词：  日本  量化宽松  经济影响  国际溢出
    一、日本在金融危机之后重启量化宽松
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    二、黑田东彦主导下的量化宽松
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    三、量化宽松对日本经济的影响
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    四、日本量化宽松的国际溢出影响
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    五、总结
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    日本的量化宽松政策对日本经济和世界经济带来重大影响。从日本经济来看，量化宽松政策主要通过三个渠道发挥作用：一是通过资产购买压低长期利率，从而提高投资水平；二是通过日元汇率贬值，改善日本贸易状况；三是通过流动性注入提高资产价格，以财富效应促进居民消费。从目前来看，以上渠道对日本经济的刺激效果已逐步减弱，从经济刺激角度来看，量化宽松政策已无以为继。然而从通货膨胀来看，量化宽松政策却起到了积极作用。自2013年6月起，日本核心消费者物价指数（扣除生鲜食品）司比增速连续位于0数值之上，2014年，CPI同比增速仍在1. 3%，日本通货紧缩局势显示出初步好转迹象。在这一“利好”消息的刺激之下，日本量化宽松政策将会继续推行，且不排除未来继续“加码”的可能性。
    而从国际范围来看，日本量化宽松政策对其他经济体尤其是新兴市场经济体带来的负面影响不容小觑。虽然量化宽松会通过刺激日本经济拉动全球经济复苏，但是由量化宽松政策引发国际资本在新兴市场经济体间的频繁流动正成为各国面临的重大风险之一。同时，量化宽松政策所引发的日元贬值效应正引发越来越多国家的担忧，全球范围内的汇率干预风潮可能会由于日元无所顾忌的贬值而强化。在这种情况下，其他国家尤其是新兴市场经济体应加强协调与合作，一方面应督促日本实行负责的货币政策，避免政策外溢对其他国家产生较大不利影响，另一方面，新兴市场经济体也应“练好内功”，通过国际资本流动管理、宏观经济政策调整等做好应对。