国际金融市场近期为何动荡加剧？

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年11月19日
    Policy Brief No. 2016.069
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    国际金融市场近期为何动荡加剧？
    张明
    最近一段时间以来，国际金融市场动荡加剧。简要概括之，美元、黄金等避险资产价格上涨、发达国家债市显著下行、发达国家股市震荡后创出新高、新兴市场货币面临较大贬值压力。
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    导致国际金融市场动荡的原因之四，是近期在市场情绪转变与流动性推动下，发达国家股市在震荡中不断创出新高。尽管全球经济增长依然面临长期性停滞的困扰，但受到美版4万亿基础设施投资计划的推动、受到特朗普上台后可能显著下调企业税负的预期的推动、受到债市与商品市场流出的流动性的推动，目前美国与英国的股市均创出历史新高。有趣的是，美国股市在特朗普当选之后呈现出先跌后升的格局。不过，考虑到目前美、英股市估值已经不低，且未来基本面因素可能恶化，因此两国股市目前的牛市行情很难持续。那种认为美国股市“目前正处在30年大牛市的开端”的看法，恐怕过于乐观。
    （笔者为中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员）