CEEM 《中国外部经济月度报告》 2019年8月

    *中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室），2019年8月22日
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    CEEM中国外部经济监测（2019年8月）
    外部实体经济
    2019年7月份，中国外部经济综合PMI 为49.30，环比小幅下降约0.2个点，已连续10个月低于半年移动平均线。其中，PMI指数处于枯荣线上方 的发达国家有美国、加拿大以和澳大利亚，新兴经济体仅有印度。而处于枯荣线下方的主要经济体为欧元区、日本、韩国和英国，以及俄罗斯、土耳其、巴西和南非。
    从PMI的最新变化来看，7月份美国PMI进一步降至51.2，创2年来新低。但7月份美国非农数据基本符合预期，且薪资水平超出预期。此外，美联储首次在失业率低于4%的情况下降息，降息幅度25个基点。日本PMI基本持平，欧元区小幅下降。韩国PMI小幅下降。新兴市场中，印度反弹0.4个点，南非、俄罗斯上涨，巴西下跌。
    从最新贸易数据来看，美国货物进出口同比自18年10月以来持续下滑，6月份跌至-3.28%，欧盟28国进出口也于今年3月以来进入下跌通道，6月同比下滑4.29%。
    大宗商品与金融市场
    7月份CEEM大宗商品价格指数环比反弹4.5%。OPEC执行减产持续提振油价，但全球需求增速放缓抑制油价上涨幅度，7月油价环比小涨2.7%。 受自然事件和巨头减产影响，铁矿石价格延续升势上涨9.8%。此外，煤炭反弹1.0%，大豆基本持平，钢材价格回落0.8%。同时，BDI指数上涨至近年高点，主要受铁矿石交易活跃推动。黄金价格上涨。
    7月份美国10年期国债收益率小幅回升至2.02%，但降息预期上升预计将使长期收益率承压。长短期收益率曲线自2007年以来再次出现倒挂，市场预期短期风险上升。标普500指数进一步上涨破新高，但VIX波动指数小幅上升。香港股市下跌、日本、英国股市持续反弹。LIBOR隔夜利率小幅下降在2.35%。
    7月汇率市场方面，美元指数小幅反弹至97.34。英镑、欧元和日元均小幅下跌。印度、巴西、俄罗斯货币持续反弹。人民币兑美元反弹，离岸价格弱于在岸价格，8月份后汇率破7并在7上方较窄区间内波动。
    对国内宏观经济影响
    7月全球实体经济持续走弱，前段时间表现相对较好的发达经济体也出现疲弱迹象，叠加贸易摩擦的现实及其风险，带动了中国进出口回落。金融市场和部分大宗商品价格也承受了更大压力。但美联储降息也开启了各国央行一系列降息操作，预计将部分缓冲增速下滑的风险，也给了主要新兴市场国家更大的货币政策空间。