万达去杠杆，应多些支持少些质疑

　　万达年会上，王健林表示，2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难，他承认曾经犯的一个错误：就是给了曲德君太多的钱。

　　王健林说2017年是万达难忘的一年，当然免不了出售资产这个话题。去年，万达完成了637.5亿元的“世纪交易”，将旗下的13个万达文旅项目91%股权卖给了融创、77个酒店卖给了富力。然而，这次交易，给外界留下了很多口舌，一些人开始对万达指手画脚、说三道四，质疑万达资金遇到了麻烦。殊不知，正是此次交易，让万达减债440亿元，回收现金670亿元，有效地改善了企业的资产负债结构。

　　万达出售资产，确实有增加现金流、降低财务成本的需要。但从万达近年来推行的轻资产转型目标来看，出售一些转型过程中必须剥离的资产，也是完全符合万达发展需要的，是必须迈出的重要步伐，并不是困难到已经需要通过变卖资产来维持生存。主动出售资产与被动变卖资产完全是两回事。

　　从万达三十年来的发展进程看，大致经历了三个阶段。

　　第一阶段是快速发展阶段。这一阶段的主要特点是，资产和负债同步扩张，通过负债，购置和投资了大量资产，包括商业资产、房屋资产、土地资产、项目资产等，由于发展速度过快，资产膨胀的同时，负债扩张也很快，运行成本不断高。

　　第二阶段是盈利实现阶段。万达作为以地产为主的公司，完全赶上了中国房地产行业的发展节奏，亦即在中国房地产市场的“黄金十年”中，万达的房地产业务不仅没有掉队，而且走在了行业的前列。在这一阶段，尽管万达的负债继续攀升，但与资产增值以及利润快速增长带来的资产扩充来看，资产的上升步伐显然是远快于负债的。

　　第三阶段是重资产负重阶段。在经历了前一阶段的快速扩张，尤其是酒店、文旅等项目建设力度过大，对资金的需求又过高，万达的发展也出现了资产负荷过重的现象。尤其是全球金融危机的爆发以及房地产市场调控的持续深入，万达的重资产模式显然已经很难适应现代经济的发展要求，资产负债率也出现了比较大的上升。

　　正是因为重资产格局，让万达不得不考虑向轻资产转型，于是，就有了2017年的出售文旅项目和酒店的“世纪交易”。

　　王健林说，2018年万达将继续把降低负债率作为主要工作，并提出了将负债降到绝对安全水平的目标，毫无疑问，这也是走轻资产之路的进一步表现。

　　问题的关键在于，面对万达在结构调整与转型方面提出的目标和采取的行动，有的人似乎总喜欢用有色眼镜去观察与判断，把企业的行为往坏处想，不认为这是万达转型的一种方式，而认为这是万达资金出现了问题。实际上，就算是万达遇到了资金困难，通过出售资产来缓解资金矛盾，也十分正常，为何不能多从正面去理解和支持，非要去曲解企业的意思呢？

　　对万达通过售资产去杠杆的做法，应该支持，而不是指手画脚、说三道四，给企业一个宽松发展的环境。