易宪容：对全国金融工作会议的两大期许

    据报道，第四次全国金融工作会议将在元月6日召开，届时主要金融监管机构将厘定“金融5年规划”，市场对此期许很高。因为，前几次全国金融工作会议不仅每次都有对金融市场新规划，而且也让一个又一个新的重要的金融机构建立。这次全国金融工作会议关注最多的，或市场流传最多的“国家金融国资委”及未来金融市场发展方向。
    对于第一个问题，“金融国资委”的成立，这个机构是否确立，当然外部人是不知道。不过，市场的期许是，“金融国资委”到底是一个什么样的机构。是如“国资委”那样作为国有资产的最终所有人呢，还是国有金融资产行政管理部门或监管者。其功能职责界定不同，“金融国资委”的性质是不一样。因此，如果金融国资委要成立是，最为重要的事情就是要界定其职责与功能。
    如果是国有金融资产的最终所有人，那么，它的功能与职责与国资委的情况不会太多的差别，只不过所管理的资产的性质有所不同的。而这方面，国资委运行有多年，有一定的经验。如果如市场所流传的，金融国资委既要承担国有金融资产的最终所有人，也要成为整个国内金融监管机构统一监管者。
    如果是这样，它可解决当前金融市场所面临三个比较重大的问题。一是国内金融资产所有人的问题。因为，随着国内金融市场越来越繁荣，国有金融资产总量越来越大。如果这样金融资产不能够具体落实用什么机构来持有，国有资产最终所有权的虚拟性或最终所有权缺位会十分严重。这不仅容易导致金融资产运作无效率，而且容易导致国有金融资产权益被他人所侵害。因此，对国内金融资产最终所有权的具体化是十分重要的。
    二是“谁来监管监管者”的问题。本来，此问题在发达的市场体制下也存在，但是它能够有一个比较合理的制度安排来化解。对中国来看，不仅金融市场是计划经济最后个堡垒，市场相当的不成熟，而且由于中国金融市场是由计划转轨而来，行政对市场主导作用随处都是。而行政对市场的主导作用不仅表现为监管者的权力过大，而且表现为监管者的权力没有有效的制度来约束或对监管者进行监管。如果赋予全国金融国资委这样职责与功能，在一定意义可起到对“监管者监管者”的作用。这就是在于相关的法律制度如何来设定。
    三是面对系统性风险如何保证分业监管体制下实现统一监管。我们应该看到，随全球金融一体化深入发展，出现金融业的分业经营向合业经营发展的趋势。在这种趋势下，传统的监管理念、监管工具及方式已经不适应了，并逐渐地为统一监管及协调监管所取代。如果金融国资委能够承担该功能，对加强金融监管，保证国内金融市场安全也会功不可没。
    当然，金融国资委所面临最大的困扰就是如何让该机构成为国有金融资产最终所有人、金融公共决策的执行者、金融监管机构的监管者和协调者，在不同金融市场运作的主导者、金融市场价格及规模的管制者等。也就是说，金融国资委的功能就是清楚界定产权、为市场动作主体提供公平公正的交易平台、保护中小投资者的利益，及格严格地监管监管者等，而既不能通过种种行政方式来主导市场、管制市场，更不能通过不同的行政工具与手段倾向性向某种金融机构注入资源（特别是政策性资源）。如果是后一个方面，那么这种金融国资委对未来中国金融市场的发展有害无益。估计这也是市场对金融国资委的期许。
    二是对这次金融工作会议的期许，当前最要解决的问题，就是如何让国内金融市场真正能够从计划经济堡垒中走出。可以说，国内金融市场，看上去是现代最为高级的市场，但是这个所谓的最高级的市场，市场化的程度则是最低。国内金融市场的市场化程度低主要表现为：一是金融市场出现几十年，到目前为止还没有形成有效的价格机制。整个金融市场的价格是相当大的程度上是扭曲。比如政府直接对银行存贷款利率管制，并让其成为整个金融市场基准利率，这是当前金融市场不少乱象的主要根源。
    二是政府通过不同的政策手段倾向性向一些企业及金融机构注入注资，从而导致金融市场的许多资金不是通过价格机制来分配而是通过行政方式来分配。金融资源运作的无效率或低效率随处可见。比如国内银行之所以能够不通过努力就能得较高的利润，完全是政府的政策使然。
    三是政府对金融市场的行政主导过多。这必然造成不少金融市场钱权交易十分盛行等。因此加大中国金融市场改革力度，减少政府对市场行政主导与干预，应该是这次全国金融工作会议重心。而金融的市场化最为重要的事情就是加快利率及汇率市场化改革步伐。我们现在的不少管理者一直没有看到利率市场化与汇率市场化的真正威力，一直在担心金融市场价格机制放开对市场造成的冲击及负面影响，就是没有看到这种开放可能达到正面效应。这就好象在WTO加入前讨论中国汽车业发展的情况一样。当时就认为，如果开放中国汽车业，外国进来汽车企业一定会把中国汽车打垮。实际上，中国一加入WTO,汽车业一开放，它才成了中国汽车业真正繁荣与发展的新起点。因此，市场期许，利率与汇率的市场化、加大金融市场的改革开放力度将是未来中国金融市场繁荣的新起点。
    总之，市场对这次全国金融工作会议的期许很多，希望这次会议同样成为国内金融改革开放的新起点是，同样成为国内金融市场繁荣的新起点。