个人理财如何应对高通胀

    特约作者：周元

    2 月份，中国的 CPI（居民消费物价指数）创下了 11 年以来的新高，为 8.7%，通货膨胀已经成为我们日常生活中不得不面对的问题。虽然人民币近两年来针对美元一直在升值，但据荷兰银行的统计数据，两年来人民币对黄金的购买力下降了 19%，对石油的购买力下降了 37%，对荷银 / AIG 农产品指数的购买力下降了 28%。荷兰银行执行董事、私人投资产品中国区主管蒋纪康说：“保护我们手上货币的购买力，已经成为老百姓在 2008 年理财时的最大挑战。”最近，我对自己的日常支出进行了记录，结果发现，3 月份自己除了房产按揭之外的日常支出比一年前增加了 50%，相信对此每个人都感同身受。虽然 CPI 只上升了 8.7% ，但落实到我们的生活必需品上，升幅却大得惊人。此次通货膨胀也不是仅仅发生在中国的孤立事件，蒋纪康告诉《财富》（中文版），他的一位在美国的朋友说，超市里的食品价格也比一年前上涨了30%。那么，如何应对此轮通货膨胀呢？

    4 月 7 日，荷兰银行在香港组织了著名投资家吉姆•罗杰斯与媒体的见面会，此次会议的主要目的是在亚洲推广与罗氏商品指数第二代挂钩的投资产品，该指数由罗杰斯与荷兰银行联合开发。会上，罗杰斯认为全球的通货膨胀率还会更高，他看好商品牛市，特别是农产品，也看好人民币升值和中国股市包括 H 股、A 股和台湾股市。他不看好的有中国的房地产、美元、美国经济、美国房地产和美国股市。罗杰斯告诉投资者，一些商品（如咖啡）已经创出了历史新高，但其他一些商品（如棉花）仍然没有。如果考虑到通货膨胀，大多数商品仍然比其价格的历史纪录低很多。比如黄金，它有可能涨到 2,000 美元一盎司。罗杰斯说，小麦的种植面积和贮存量都创下了历史新低，食物的存贮率降到 60 年来的最低，我们现在都面临食品短缺，但这种情况将来还会变得更严重，因此商品的价格会继续升高，直到有一天我们看到人们把海德公园变成农场为止。罗杰斯还认为，石油价格可能涨得更高，因为过去 40 里没有发现新的大油田。总之，在罗杰斯看来，商品仍然有 10 到 15 年的大牛市。

    罗杰斯确实预测到了这几年的商品大牛市。1998 年，他创立了罗氏商品指数（RICI）。1998 年 7 月 31 日至 2008 年 4 月 1 日间，该指数的总回报率为 380.2%。但是有人担心，目前商品牛市主要是热钱推动的。对此，罗杰斯认为热钱并不傻，它们是因为有基本面的支撑才进场。而且他指出，在交易所进行的商品交易，事实上只是真实交易中的很小一部分，现实交易量十倍、百倍于交易所的交易量。

    综观投资市场，蒋纪康认为，今年的基金、债券、股票、定期存款和房产都不是用来抵御通胀的好的投资标的。正是基于这种认识，荷兰银行今年推出了“抵御通胀系列”理财产品：“荷兰银行 / AIG 聚焦中国农产品总回报指数”挂钩结构性存款（保证收益型）、“精选农产品”挂钩结构性存款（到期保本型）和“增强型罗氏农产品指数”挂钩结构性存款（到期保本型）。其中，“荷兰银行 / AIG 聚焦中国农产品总回报指数”挂钩结构性存款，旨在聚焦中国并跟踪在世界贸易份额中具有一定影响的某些中国净进口农产品的走势。该指数投资于玉米、大豆、小麦、活牛、瘦猪肉、糖、豆油等符合条件的最少 5 种、最多 13 种大宗农产品。“精选农产品”挂钩结构性存款的投资标的，为在芝加哥期货交易所（CBOT）上市交易的小麦和大豆，这是在过去几年走势相对强势的两种农产品。“增强型罗氏农产品指数”挂钩结构性存款则是荷兰银行与罗杰斯合作的产品，指数反映了包含小麦、玉米、大豆、棉花、糖在内的 20 多种农产品期货的价格变化，通过跟踪它们的表现可获取超额回报。

    最近，荷兰银行在亚洲推出首批与罗氏商品指数二代挂钩的投资产品。与 1998 年创立的罗氏指数相比，罗氏商品指数第二代能有效减速低期货合约的续期成本，更好地反映商品市场的经济基本因素。期货合约的续期成本是商品投资中不可忽视一块成本。比如，2005 年 1 月至 2008 年 3 月间，作为传统商品投资基准指数的高盛商品总回报指数，由于期货合约续期成本高企，尽管现货市场商品价格不断上升，该指数所获得的回报只及现货市场的一半而已。前文也提到，罗氏商品指数在 1998 年 7 月 31 日至 2008 年 4 月 1 日间的回报率为 380.2%，而根据回溯检测结果，同期罗氏指数第二代总回报率高达 479.5%。罗氏商品指数包括能源、农业和金属三大类别的 37 种上市商品，是现有最多元化的商品指数，该指数的比重分配由各种商品的经济重要性及流动性决定，在需要时会每年进行检讨及修正。

    虽然荷兰银行已经可以为客户提供上述抵御通胀的产品（其他商业银行也可提供类似的产品），但对于普通投资者而言，还是很难享受这些产品的投资收益，因为它们都有投资的门槛。基本上，需要 2.5 万美元以上的投资额，而且这些产品也都是面向贵宾理财的客户─基本要求客户在银行有 10 万美元以上的资产。

    对于资金量比较小的投资者而言，蒋纪康觉得投资的渠道确实非常有限，但他认为还有两个可考虑的渠道。第一是黄金，这是人人皆可以参与的商品投资；第二是外汇，蒋纪康认为虽然人民币在升值，但升值的幅度还远远赶不上通货膨胀的速度，人民币对石油、黄金和农产品购买力的下降就是一个证明。他给投资者的建议是，买入那些大宗商品资源比较丰富的国家的货币，比如澳币，因为澳大利亚的矿产和农产品都比较丰富，是净出口国，货币也非常强势。事实上，近两年来，澳元对人民币已经升值了 11%，近一年来就升值了2%，这些都不含利差。要知道，澳元一年定存利息达到 8%，而人民币仅为 4.14%。

    本文观点均来自投资专家，不代表本刊的观点。读者应充分认识到投资有风险，根据自己的独立判断进行投资。