巨轮末路：长航油运再曝财务丑闻

    一位股份制银行人士表示，银行的债权基本都有抵押物担保，如果让*ST凤凰破产并进行资产处置，对银行更有利。虽然抵押物资产处置变现费时费力，但一旦变现成功，银行能回笼更多资金。“现在重整计划让银行不能处置抵押物，转而成为*ST凤凰的股东，这些股票都是负资产，能否恢复经营令人怀疑。”
    另一位接近*ST凤凰的人士表示：“这一重整计划对中外运长航集团来说最为有利，因为集团公司不用出一分钱，就将*ST凤凰的债务问题一笔勾销。”
    一位中外运长航集团管理层人士对财新记者坦承：“凤凰的事情，银行是埋了不少单。我们坚持用市场化方式来处置这场危机，这样长航凤凰反而有可能活。”
    国有企业与市场经济相容吗?
    长航油运成为首家退市的央企，以及中外运长航集团、中远集团巨亏向政府求救，这类事情一点也不值得大惊小怪，因为这只是历史的重演。
    了解国有企业发展和改革历程的人都知道，20多年前各级政府搞了许多“拉郎配”的国企兼并重组，那样做一方面想把国有资产整合组合起来发挥规模优势或协同效应，另一方面想让优势国企带活或消化劣势国企。由此，发展企业集团和兼并重组似乎就是推进国企改革、增强国企活力的一个重要法宝。后来结果如何呢?的确有一些国企通过这种方式发展壮大了，但总体而言，那些国企集团普遍存在“集而不团”的现象，一些优势国企反而被劣势国企拖垮了。当宏观景气消退、经济增速下行的时候，更多的矛盾和问题暴露出来，企业出现亏损，陷入财务困境，最后还是国家介入收拾烂摊子，这些场景早在十几年前就经历过。如果不对国企作根本性改革，十年八年来一次，这就是规律。
    国有企业由于所有者缺位，企业经营本来就在内部人控制和国家干预之间进行拔河赛，不管谁是赢家，企业所有者永远是输家。的确，内部人控制在很多时候要比国家干预好得多，有些优秀的内部人具有很强的市场意识和经营能力，能把企业做得很大，而且一时看起来也很强，但这种情况下十有八九会出现内部人不合理合法侵占公司利益的现象，所以我把市场化进程中的国有企业定义为“内部人控制和分享的企业”。
    内部人侵占和分享，最终是由所有者和债权人埋单。把国企发展成集团，不管是“拉郎配”还是企业自己分蘖扩张，集团结构都更有利于内部人控制和分享。现在到那些国有大集团去，总部最关心的就是所谓的“集团管控”问题，其实也说明了集团各级企业的内部人控制分享可能已经无法管控了。国务院国资委下面有110多个集团，这些集团的各级法人加起来有3万多家，平均每个集团下面有300多个各级法人。国资委曾经下大力气“减少层级”，把法人层级减到三级以内，可这么多年下来有成效吗?五六个层级的还多得是。
    那些做大了的国有企业集团，各级负责人有那么大的支配权和控制权，随便搞一点什么花样，就能实现利益侵占和输送，企业资产资金的“跑冒滴漏”触目惊心。国企并没有基于所有者合法权利的公司治理来提供合理的激励约束机制，内部人不时玩性炽烈，拿着企业去狂赌，赌赢了就成了前呼后拥、到处领奖的大企业家，赌输了有国家来收拾。这样的企业，即使发展了、壮大了，我也不认为是市场化的企业。
    企业要真正与市场经济相容，不但产品和服务要通过平等的市场竞争来出售，要素和资源要通过平等的市场竞争来获取，其所有权、控制权也要通过平等的市场竞争来配置。如果国企赌的连股本都输光了，国家还要继续输血来维持所有制，这能算得上是市场经济吗?
    

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