管理者从军经历与企业并购

    【内容提要】从军经历如何影响管理者并购决策，给企业带来怎样的经济后果？本文经验分析了2006-2015年中国沪深A股公司有从军经历管理者的并购倾向、并购风险和并购绩效。结果显示：有从军经历的管理者更偏好并购，并购支出更多，所在企业的并购风险更高，并购绩效更好；相比非国有企业，由从军经历的高管对国有企业并购影响更明显；上述现象在董事长有从军经历的公司中更明显；处理内生性问题后，研究结论依然成立。研究表明有从军经历的高管更偏好高风险高收益的并购策略。本文研究有利于理解有从军经历的高管对公司经营决策的影响以及企业价值作用路径。
    关键词：从军经历 并购倾向 并购风险 并购绩效