货币寻锚的历史回顾与当下困局

    【内容提要】纯粹称量货币时期，货币以自身价值为锚，货币与商品是等量的价值交换，多余的货币被储藏起来，货币寻锚不是全球货币体系的主要问题。信用纸币出现以后，货币发行在钉住贵金属和适应经济增长之间出现矛盾，以政府信用为锚不得不走向前台，然而，无约束政府信用为锚引起了世界货币体系混乱，在此条件下，美国以其大量的黄金储备和强劲的经济表现，主导了布雷顿森林体系建立。不幸的是，美国黄金储备流失，布雷顿森林体系崩溃，但万幸的是，美国经济依然强劲，美元仍然是最主要的储备货币。美国以外的其他国家出于储备丧失和债务成本上升的担忧，其汇率基本选择了钉住美元，美国出于网络外部性的要求也控制了通货膨胀。但时过境迁，随着欧元区的成立和东亚经济的强势崛起，货币区域集团的趋势越来越明显，对美元的外部驻锚地位形成了挑战，并且货币供给量的长时间缓慢扩张，也导致以通货膨胀率为下锚走到了失效边缘。依此，本文在结论部分提出了货币寻锚的方向，以特别提款权（SDR）为中心重塑汇率外部驻锚，以利率为纽带再造政府信用内部驻锚。毋庸置疑，在这一过程中，中国的身影不应缺失。
    关键词：货币寻锚 政府信用 主要储备货币