股票市场风险溢出效应研究:基于EVT-Copula-CoVaR 模型的分析

    [内容提要]    本文通过融合EVT-Copula 模型和CoVaR 模型的分析特点,构建了EVT-Copula-CoVaR 模型,研究了美国股票市场的风险溢出效应,结果发现美国股票市场对英国、法国、日本、中国香港及中国股票市场均存在显著的风险溢出效应,平均风险溢出强度为56%,对中国上证指数的风险溢出强度最弱,但也高达33%。模型诊断和后验测试表明,该模型方法可以有效地对单个金融机构(或金融市场)的风险溢出进行衡量,有利于金融监管当局及时跟踪系统性风险的变化。
    关键词：条件风险价值，风险溢出效应，EVT-Copula-CoVaR，系统性风险