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金融风险动态相关与风险溢出异质性研究

http://www.newdu.com 2018/4/9 《财贸经济》2017 vol.38 No.10 严伟祥? … 参加讨论

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    金融风险动态相关与风险溢出异质性研究
    【作者】 严伟祥  张  维  牛华伟
    【单位】 严伟祥,南京审计大学金融学院讲师、博士;
    张  维,南京审计大学金融学院教授、博士;
    牛华伟,南京审计大学金融学院副教授、博士。
    【摘要】
    随着金融的深度融合,金融各行业在创新驱动下,推出跨行业、跨主体的金融产品和投资业务,虽然增加了自身经营活力,但是内部控制的缺失,加上监管机制不成熟,使得金融系统内的交叉风险极易滋生和传染。为了捕捉金融风险动态关系,本文通过构建DCCGARCH模型刻画银行业、证券业、保险业、信托业以及金融期货的动态相关性,分析它们的风险溢出效应;同时,将该模型参数和结果植入CoVaR方法中,进一步度量并解析当某一金融行业陷入困境时,对其他金融行业的风险溢出贡献。结果显示:金融行业间存在很强的风险溢出效应,但是不同的行业对其他行业的风险溢出程度存在动态变化;证券业对其他金融行业的平均风险溢出贡献最大;银行业对其他金融行业的平均风险溢出贡献较小;金融期货在市场稳定期,对金融行业的风险溢出贡献小,不稳定时期的风险溢出贡献最大。认清该事实特征,有助于监管部门发现金融风险传导和集聚路径,通过细化和分类监管,化解风险,维护我国金融系统的稳定。
    【关键字】 金融风险  动态相关  风险溢出  DCC-GARCH模型  CoVaR

    

Tags:金融风险动态相关与风险溢出异质性研究  
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