CEEM《全球智库半月谈》(总第158期)

    *中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2019年1月15日
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    目 录
    世界热点
    解析中美两国2018年底贸易数据       7
    在中美贸易战阴云尚未消散的背景下，各界都高度关注中美两国贸易形势的最新动态。基于两国最近公布的进出口数据，笔者对中美两国各自的贸易前景做了分析。笔者认为，美国最大的问题在于制造业部门出口增长乏力，而中国的进口需求则可能经历显著下降的过程。
    欧元作为国际货币何去何从       17
    当前，欧元作为国际货币的地位不断提高。回望历史，上个世纪美元成为国际货币是一系列因素造成的。当今，这些因素中的一些仍然在发挥作用。这些因素包括发行国的经济体量，金融市场的发展程度，发行国家与其它国家金融稳定性的比较，发行国的合理政策，资本流动的自由度以及政治军事力量。提升欧元的国际地位，有利于欧元区国家的金融自治。
    聚焦中国
    中国的新城镇建设       20
    城市发展对于现代化而言至关重要，自20世纪80年代以来中国的新型城镇化浪潮就是政府当局大力推动现代化发展的典型例子。本专栏分析了1570-1810年间瑞典城镇政策的成功之处。虽然人为创造的城镇难以一蹴而就，但它们终将发展壮大，并与中世纪城镇别无二致。
    中国对贸易战的应对从战术转向战略       25
    笔者认为，最近中美两国在G20峰会上达成的休战协定并不意味着美国改变了遏制中国的终极目标。原因很简单：中国已经成为美国的战略竞争对手，在可见的未来也将继续如此，这意味着中美两国再也难以像以往那样搁置争议，各自发展。
    经济政策
    美联储将继续其加息进程       27
    联邦公开市场委员会12月将联邦基金利率目标区间上调0.25个百分点，至2.25%-2.50%。此次会议之前，市场预计未来的加息将放缓，但FOMC声明显示，美联储认为进一步加息至少一至两次是合理的。
    经济理论
    一个不太扭曲的领先指标：美国国债近期远期收益率息差       28
    十年期国债收益率和较短期国债（如两年期国债）收益率之间的差额通常被视为预测美国经济衰退的一个重要指标。我们的研究结果表明，在衰退预测模型中，这种“长期收益率息差”在统计上可以由一种更为直观的经济指标——“近期远期收益率息差”所代替，后者可以解释为市场对传统货币政策下短期利率变动轨迹的预期。对近期远期收益率息差的预测能力研究表明，当市场参与者预测未来12-18个月货币政策将趋于宽松时，或预示着经济衰退即将来临；超过18个月到期的债券收益率则对预测衰退或预测GDP增长率没有作用。
    资本流入与经济增长       36
    对新兴经济体的研究显示，二级市场中境外投资者的活跃度与经济活动总量之间有着密切的联系，这些影响在总产出，投资总量，经济增长，股价上尤为明显。不过，它们之间的传导逻辑尚未明确，从以往的观点来看，在外来资本流入新兴经济体时，企业的可贷资金增加，企业可以通过股权融资获得资金支持，扩大经营范围，增加投资。在这个过程中，高市值的企业更加受益。
    战略观察
    美国下降的生育率       39
    美国生育率持续走低，即将跌入有史以来的最低谷。这一趋势广泛覆盖了多个地域、种族和年龄段，将对经济发展产生深重的负面影响。尽管年轻群体有较高的生育愿望，其实际生育能力依然受到经济、社会和文化等多方面限制。政策的变化对逆转人口减少的作用相当有限。
    2019年，欧洲将如何努力避免美中对峙       41
    欧洲国家和美国一样，对中国抱有疑虑，但美国的鹰派立场反而将会推动欧洲发展更为独立的方式，即推出符合他们经济和战略利益、更实用务实的政策，届时美国政策制定者可能会后悔。
    金正恩想从中国得到什么?       45
    朝鲜天生就有利用和放大大国竞争的倾向，因此金正恩与习近平的会谈，实际上是为了将朝鲜与美国的谈判价格推向更高的水平。
    美国撤离叙利亚的深层含义       47
    在美国总统特朗普突然宣布美军将撤出叙利亚的背景下，作者集中分析了四个问题：时机、输赢、美国的叙利亚政策以及叙利亚东部地区前景。作者认为，美军的突然撤离会导致美国对叙利亚未来的影响力大大削减，俄罗斯、伊朗、土耳其和阿萨德政府是赢家，以色列和受美国扶助的库尔德武装是明显的输家。
    放弃对IMF的影响将损害美国利益       49
    特朗普政府最近有意减少对IMF的配额支持，而作者认为，这一行为是错误的。这将导致美国长期在IMF中优势地位的丧失，损害美国自身的国家利益，并使得中国等国家获得不符合目前其经济状况的地位。
    智库介绍
    本期智库介绍       52