建立财政联盟是解决欧债危机的治本之道

欧债危机面临继续蔓延的巨大压力，欧洲主权债务违约和欧元崩盘的威胁不断加大，问题的焦点就集中在能否建立财政联盟，以及所建财政联盟的及时程度能否赶得上欧债危机的恶化速度
    12月9日，举世瞩目的欧盟峰会在比利时首都布鲁塞尔召开，这是欧债危机发生以来欧盟举行的第十五次峰会，随着欧债危机的加深，此次峰会被外界视为“拯救欧元的最后一次机会”。更重要的是，峰会紧紧围绕建立财政联盟问题展开磋商。笔者认为，建立财政联盟是解决欧债危机的治本之道。
    主权债务深陷危机泥潭
    
    今年以来，欧元区主权债务危机愈演愈烈。由希腊领衔、意大利和西班牙等国跟进，债务危机各国的国债收益率节节攀升，其债务信用评级也连遭降级。进入11月后，意大利和西班牙国债收益率再次上扬，其中意大利10年期国债收益率甚至超过7%的警戒线，这意味着这个欧元区第三大经济体很可能陷入类似希腊、葡萄牙和爱尔兰的境地。12月5日，国际评级机构标准普尔公司又将包括德国和法国在内的15个欧元区国家列入“负面评级观察”名单，按照标普的评级标准，被列入“负面评级观察”名单意味着这些国家在未来的90天内有50%的几率被降级。
    随着欧债危机愈演愈烈，也显现出向金融业传导的迹象，9月15日，穆迪宣布下调法国最大两家银行的信用评级，前景均为负面。其中，法国兴业银行债券和存款评级从Aa2下调至Aa3，农业信贷银行财务实力评级从C+调降至C，长期债券和存款评级从Aa1降至Aa2，并将法国巴黎银行置于观察名单中。10月初法国和比利时合资的德夏银行陷入危机，给欧洲银行业敲响了警钟，欧洲银行体系开始出现信贷紧缩局面。11月底，三个月期银行同业拆借利率升至夏天时的两倍多。欧洲金融市场的流动性日渐紧张，使得欧洲经济也在债务危机与紧缩措施多重影响下增长明显放缓，权威机构预计明年欧洲经济或将出现负增长。
    各方救助招数花样百出
    
    自去年5月欧债危机爆发至今，欧债危机已历时超过一年半，在这期间，无论是遭遇欧债危机的国家，还是欧盟、欧洲央行、国际货币基金组织(IMF)乃至国际社会，都在通过增收节支、资金援助以及金融支持等等想方设法让欧元区摆脱债务危机。
    今年7月21日，欧元区成员国领导人在特别峰会上经过艰难谈判，终于就希腊新一轮救助方案达成一致意见，并拿出多项举措以防欧元区主权债务危机继续蔓延。时隔3个月，欧盟及欧元区领导人又再次聚集一堂，为欧债危机研究出一套“决定性的危机解决方案”。10月27日，欧元区领导人讨论通过了这份计划，即将现有救助机制欧洲金融稳定工具4400亿欧元的规模扩大至1万亿欧元；为了整固银行业，决定在2012年6月底前将欧洲主要银行的核心资本充足率提高到9%；经过欧元区领导人和银行业代表艰难磋商，银行业同意对希腊国债进行50%的减记；此外，欧元区领导人还敦促希腊、意大利等国加大力度巩固财政，实施进一步的经济改革。11月3日，欧洲央行决定将基准利率下调0.25个百分点至1.25%；12月8日，欧洲央行再次宣布将基准利率下调25基点至1%，旨在将货币政策天平由抑制通胀目标移向应对欧债危机和保经济增长。
    财政联盟或是治本之道
    
    上述政策措施，尽管花样繁多，但大都治标不治本。只有建立财政联盟，强化财政纪律，才能尽早摆脱欧债危机的困境。
    可以说，建立财政联盟，是德法两个欧元区最大经济体一致的努力方向。因为，统一的货币政策与成员国相对独立的财政政策正是引发欧债危机的根源。欧洲一些有识之士也曾呼吁，欧元区在建立了货币联盟之后必须建立财政联盟。在没有建立严格纪律的财政联盟之前，发行欧元区联合债券等措施是很不现实的，进而也无助于彻底解决欧债危机。
    欧元区建立财政联盟意味着欧元区成员国必须交出自己的财政主权，这是各成员国政府最不愿意做的。而且，修改欧盟条约还需要取得欧盟27个国家的一致同意，这些事情做起来也并非易事。但是，为了拯救欧元，避免欧元区的彻底解体，走向财政联盟似已成为目前德法两国认为解决欧债危机的唯一途径，特别是强势的德国已下定决心要在可行的范围内(如核心欧元区等)尽快推进财政一体化。当前，欧债危机正面临继续蔓延的巨大压力，欧洲主权债务违约和欧元崩盘的威胁不断加大，问题的焦点就集中在能否建立财政联盟，以及所建财政联盟的及时程度能否赶得上欧债危机的恶化速度。
    在这次欧盟峰会上，经过十几个小时磋商，尽管因英国等国反对没有实现法德修改欧盟条约的改革初衷，但与会的欧元区17国以及另外6个非欧元区欧盟成员国同意法国和德国的建议，缔结政府间条约以强化财政纪律，避免债务危机重演。其主要内容包括两个方面：一是从长远看，欧元区国家要签订一个新的“财政条约”，也就是要建立一个真正的财政联盟，以强化经济及货币联盟。二是从眼前看，必须建立一个稳定工具，应对债务危机的挑战。
    这里需要引起注意的是，德法两国提交的建议是要修改《里斯本条约》，让所有27个成员国一起共同建立财政联盟。但是，由于英国的强烈反对，各国在本次会议上最终放弃了修约的想法，而是由欧元区17个国家另起炉灶，单独签订一个新的条约，在欧元区范围内搞财政联盟。如此一来，欧盟必定会出现两个阵营，这对欧盟一体化进程是一个打击。并且，由于各成员国经济水平极不平衡，虽然财政联盟规则制订出来了，但具体操作过程中还会遇到很多麻烦。
    尽管如此，欧元区领导人新签订的“财政条约”可以称得上是一种创举，它在欧盟成员国建立财政联盟道路上迈出了一大步。同时，从明年起就开始执行对违规成员国进行“自动惩罚”机制，并由欧盟委员会以及欧洲法院对各国进行监管，这显然加强了对欧元区各国财政纪律的硬约束。还有，德国和法国、欧洲理事会主席范龙佩、IMF总裁拉加德以及欧洲央行行长德拉吉都表示对这一结果相当满意，由此也增强了“三驾马车”在解决欧债危机问题上的信心。总之，欧盟成员国就加强财政纪律达成的共识已形成“迈向稳定联盟的突破”。欧盟只有建立了财政联盟，才能真正拿到打开解决欧债危机之门的“金钥匙”。