价格与数量型工具相互支撑的货币政策框架研究

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    价格与数量型工具相互支撑的货币政策框架研究
    【作者】 闫先东  张炎涛
    【单位】 闫先东，中国人民银行调查统计司副研究员、经济学博士；
    张炎涛，中国人民银行长沙中心支行经济师、经济学博士。
    【摘要】
    2008年国际金融危机后，在特定条件下综合运用数量型与价格型工具调控已成为许多央行的选择，即使是货币政策回归常态后，一些国家也开始注重数量型与价格型工具的配合。本文通过构建包含居民、非金融企业、政府等三部门的动态随机一般均衡（DSGE）模型，对比分析了价格型、数量型等六种组合下的货币政策工具效果。实证结果显示，混合型政策工具优于单一型政策工具，如果更加注重GDP目标，数量型工具为主、价格型工具为辅的调控（QP）效果相对较好；如果更加注重通胀水平，那么价格型工具为主、数量型工具为辅的中长期调控（LPQ）效果较好；如果更加注重就业目标，运用价格型工具为主、数量型工具为辅的短期调控（SPQ）效果较好。
    【关键字】 价格型工具  数量型工具  混合型政策工具  货币政策框架