央行能否再次救市？

据华尔街日报报道，连续三年都是这样：进入夏季的金融市场又在担心欧洲债务危机可能再次引发金融危机、再次令美国经济陷入衰退。
    投资者也在越来越多地讨论，能不能指望各国央行再次施以援手？
    和2010年及2011年的情形一样，因投资者对欧债危机的担忧，今年5月份股市大幅下跌。随着美国疲软的新增就业和制造业数据让投资者担心美国经济正在失去动力，跌势在上周加速。之前美国经济似乎还是抵御欧洲疲态的一个堡垒。
    前面两年，欧洲领导人和美联储(Federal Reserve)通过采取刺激措施并援助欧洲银行和债台高筑的政府，让市场实现翻身。
    投资者今年普遍期待央行采取类似行动，但也有越来越多的人担心这些措施可能起不了作用，至少效果没有过去那么明显。
    受到上述不确定性的影响，很多投资者已经认定，股市可能会进一步走低。
    位于加州帕萨迪纳的投资管理公司First Quadrant的市场策略师佩特斯(Edgar Peters)说，美国的强韧程度不足以抵御一场真正意义上的欧洲经济衰退；这方面我是越来越不乐观。佩特斯所在的公司管理着180亿美元资产。
    投资者同样也在担心，随着选战日益变得激烈，经济和金融的乱局可能进一步恶化。政治因素可能使美国国会无法采取行动，而把问题交给美联储和欧洲人来解决。
    上周五（6月1日），道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)下滑274.88点至12118.57点，跌幅2.2%。至此该指数已跌至去年12月以来最低水平。股市受到了5月份失业人数上升消息的打压。同月新增就业为一年以来最低。
    道指已经回吐今年以来的所有涨幅，较5月1日达到的多年最高13279.32点下跌了8.7%。标准普尔500种股票指数(Standard&Poor's 500-stock)上周五下跌2.5%，较其多年最高下跌9.9%。德国基准指数仅上周五一天就下跌了3.4%。
    随着全球投资者抢购美国国债避险，债券市场达到金融危机期间都没有达到过的水平。上周五尾盘10年期美国国债收益率降至1.467%，这至少是50年代以来的最低尾盘水平。
    投资者又在呼吁美联储通过大规模购买债券(即“量化宽松”，QE)向金融系统注入数十上百亿美元的新资金。如果美联储这样做，那么这将是2008年以来第三轮同类债券购买计划，所以投资者将这个想法称为“QE3”。
    康涅狄格州经纪公司MKM Partners的首席经济学家达尔达(Michael Darda)在上周五致客户的研究报告中说，我们相信美联储实施QE3的可能性正在上升。
    今年早些时候，虽然有迹象显示西班牙银行业遇到了麻烦、希腊人对作为其接受国际援助交换条件的紧缩措施日益抵触，但美国投资者对此却未予理会。在他们记忆中，过往危机都通过欧洲的政治协议和央行对银行的支持得到了解决。而彼时美国经济似乎也很有抵抗力。
    包括达尔达在内的一些经济学家和策略师上周试图恢复客户的信心，让他们相信美国经济仍在增长，美国的市场问题仍将是暂时的。不过，此举上周未能吸引很多逢低买盘的投资者重回股市。
    上周四（5月31日），欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)对欧洲议会说，欧洲央行的权力是有限的。他敦促欧洲国家建立一个银行业联盟，并采取其他艰难的措施来加深各国之间的金融关系。
    民调显示，受访者对希腊本月晚些时候举行的选举是否能够产生一个恪守削减政府支出等紧缩承诺的有效政府表示怀疑。
    此外，美国上周五公布了令人失望的就业和制造业数据。其他数据显示，5月份美国消费支出增速再次高于收入增速。一些投资者由此断定，美国经济再度过于依赖消费者债务，如果欧洲陷入深度衰退，美国经济将面临危险。
    克利夫兰银行Key Private Bank的首席投资策略师麦凯恩(Bruce McCain)说，有人怀疑欧洲各国政府和世界各国政府是否能够提供足够的流动性来遏制危机。他参与管理着200多亿美元资产。麦凯恩担心股市会进一步下挫。这家银行是KeyCorp旗下公司。
    他说，全球股市可能会持续下挫，你无法确定到底能跌到什么程度。
    麦凯恩说，他所在的银行近几个月一直在大幅削减在全球各地股市的风险敞口，将剩下的持股转为在以往的市场动荡中表现较好的股票。
    他说，投资者仍清楚地记得2010年和2011年的市场下挫。他还说，如果在某个周一的早上，他醒来后得知欧洲不得不宣布类似于2008年证券公司贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭的消息，他丝毫不会感到意外。
    美国财富管理公司Rehmann Financial的格尔马克(Frank Germack)说，除此之外，美国公司的收益预期正在被下调至令其股票估值不再显得低廉的水平。
    这就难怪投资者越来越指望美联储和欧洲央行来救助他们了，就像这些央行在2010年和2011年所做的那样。当时，在夏季股市大幅下挫后，政府的干预行动平息了投资者的担忧，道琼斯指数在年终时的水平高于上年年末。
    就算央行的行动没有解决根本的债务问题，也会向金融体系注入资金。向金融体系注资的做法过去一直被用来稳定市场、暂时推高股市。
    问题在于央行刺激经济的主要方法是降息。在利率已经处于历史低点的情况下，一些经济学家质疑更多的干预行动能究竟能够带来多大帮助。一定程度上也正是由于这个原因，德拉吉和美联储主席贝南克(Ben Bernanke)一直警告政府说，它们本身需要采取更加积极的行动。不过，在何为最佳做法一事上，政治领导人之间存在分歧。
    First Quadrant的佩特斯说，他们一次次地治标不治本，他们不是在从根本上治病，如果不抓紧时间行动将悔之晚矣。