我国自然利率估计与货币政策调控研究(李宁)

    作者单位：中国人民银行兰州中心支行
    载《海南金融》2017年第5期
    摘要：本文利用我国金融机构加权贷款利率，基于状态空间模型，测算了2008年金融危机以来的自然利率。测算结果表明：我国自然利率总体上缓慢下降，贷款实际加权利率较之高约2个百分点，货币市场利率较之从高约1个百分点发展为二者逐步接近。因此，当前可将自然利率作为重要参考，在权衡金融风险和流动性的基础上，进一步降低实际贷款利率水平，减小贷款利率水平、货币市场利率水平同自然利率水平之间的偏离。
    关键词：自然利率；货币政策