中美货币政策存在逆向溢出效应吗：基于汇率渠道视角的经验分析(潘锡泉)

    作者单位：浙江金融职业学院
    载《上海金融》2017年第5期
    摘要：国际货币政策的溢出及全球协调与治理已成为后危机时代各国政府共同关注的重要议题。本文基于汇率渠道的非线性视角，采用事件分析方法对中美货币政策逆向溢出效应的存在性及其具体作用机制进行了实证研究。研究认为，中美货币政策逆向溢出效应存在非线性结构突变现象而呈现异质性。结构突变前，中国仅仅扮演了美国货币政策的“被动接受者”角色，而结构突变后，中国已不再只是美国货币政策的“被动接受者”，反而在一定程度上具备了主动制衡和反击美国货币政策的能力。这就决定了中美两国在进行货币政策操作时需要更多地进行沟通与合作，以规避两国货币政策博弈产生的全球负外部溢出效应，共同发挥货币政策国际协调与全球治理的典范作用。
    关键词：货币政策；溢出效应；脉冲反应；方差分解