[观天下]Edward Palmer：为什么养老金采用记账制是好的选择——以瑞典为例

    
    FDC和NDC都是缴费确定型计划，都比较好，不需要通过干预来实现稳定运行，因为DC系统有其内在稳定性。对于FDC，需要有监管规则，不能任由养老金管理公司来掌管一切，需要有强有力的规则监管机构，但是无论是FDC还是NDC的DC计划，都有内置的激励机制。透明度和激励机制是NDC的优势所在。 
     FDC和NDC之间有一些差异，比如，就FDC而言，它的回报率，即金融回报率、财务回报率，很多情况下高于增长率。理论上来讲，经济增长率不会比金融回报率高，因为金融回报率基于资产交易，是把经济体中最优秀的资产拿出来进行交易，金融回报率应该高于经济增长率。长远来看，FDC的回报率有可能会低于NDC的回报率。   
    NDC制度下资产和负债的平衡   
    实行现收现付制，可以保持金融稳定，解决偿付能力问题；可以在资产和负债之间，实现平衡；并使得基金管理公司受到压力而使之得到很好的管理。最好有一个缴费确定型的计账式，也就是NDC，而不是给付确定型。 
    缴费水平的确定。主要取决于养老金替代率有多高。平均而言，替代率是50%的话，一个退休人员能够领到以前工资水平50%的退休金，那就需要确定退休时人们的剩余预期寿命还有多长，比如说18年。还需要决定什么时候退休，比如说65岁退休，平均寿命是83岁，全职工作是40年，那么缴费率为22.5%。 
    如果是白手起家建立一个NDC，就像FDC一样，有一个过渡期，人们必须先缴纳45年，然后才能够获得养老金。把钱投入到系统中，从第一年就需要缴费，缴上来的费用和FDC不同，你有选择权。一部分缴上来的费用建立基本养老金，即人人有份。当然，不一定以这样的方式开始，政府可以来资助这部分，也可以为此发行债券。养老金账户总会有负债，即欠该领养老金的人或者缴费的人多少钱，政府处于负债状态，需要将来支付NDC。可能性就很多了。也可以将NDC债券用于其他目的，投资于其他资产，比如人力资源投资，进行医疗服务和教育，至少是基础设施，有很多可以利用的方式。 
    NDC有优势，但要分支柱、分层级来考虑，首先要有很好的基础保障，让这个体系具有扶贫作用。如何做到这一点？瑞典做得比较好的一点是，保障水平设得比较低，比老年人最低生活保障设得还低，最低限度养老金只是一笔固定金额的资金，此外还有住房补贴发挥补充作用。通过谋生能力测试，来确保老年人的需求，这就是我们制度设计的初衷。 
    瑞典养老金体系中，基础部分是NDC，在此基础上有一定的FDC的成分。这样，现收现付制中能够充分考虑工资增长和经济增长率之间的关系，同时FDC还能够获得金融市场带来的更高的回报。我们不能说整个计划都是FDC，只要整个体系的1/3是由强制化政策组成的。即使这样，人们对FDC的计划还有很多批评，很多批评意见是合理的。 
    在瑞典、美国、加拿大，我们都能看到FDC实施良好的案例。其共性是没有过高的管理费，往往管理费是150个基点，在瑞典，管理费只有25个基点，也就是说，只是私人养老保险管理费的1/6。在强制性公共养老金计划当中，资金滚动到保险公司中去，有的时候搞不清楚是谁在支付资金，因为这样的资金要经过清算中心，养老金机构知道谁在支付。 
    专业基金管理人员很重要。他们不需要打广告，不需要推销，不需要吸引人们来参与基金，资金本身的运行费用可以比较低。 
    瑞典从1990年代开始到2016年，基金的平均回报率是6%，这是名义回报率，分配是复合的分配，也就是尾端的人非常少，也就是说没有人投资失败，大家都成功。瑞典基本上都是选择国际指数基金，一般来说，它们的回报都差不多。 
    瑞典养老金改革之后，主要的退休年龄都分配更为平均了，更多的人晚退休，也有更多的人早退休。为什么有人选择早退休？因为我们有一个职业制度，有些人由于各种原因不能工作时间太长，但至少要达到61岁才能退休。平均领取养老金的年龄是65岁，至少要达到61岁，有些人因为具体的工作情况，他们可以领职业和公共养老金，如果他们愿意早退休的话。这就是为什么这种职业养老金，也就是NDC，也遵循同样的规则，没有例外的。也可能同样的规则并不是对每个人都有好处，有的人选择晚退休，有的人选择早退休。现在越来越多的人晚退休，以前到了58岁就有人开始退休了，现在这种情况很少了。 
    瑞典改革的一个缺陷，是规则完全统一。从区域统筹来讲，不建议国家层面统筹，因为这样正好起了反作用，寿命短的钱就转到寿命长的人那儿去了。我比较赞成区域统筹，养老金的保险池最好是地区层面的。区域统筹在很多方面有优势，因为和当地人相关。   
    NDC之外的选择   
    不可能用养老金解决所有的问题。从长远的角度来说，希望农村和城市地区的差距能够缩小，因为城市化就会使人们更多地在城市生活。 
    NDC对于一个国家来说意味着什么？现在的答案可能不是未来现实的答案，因此必须具有灵活性，要深思熟虑。 
    无论NDC还是FDC，实际上都反映了一个人在成为老年人之前的收入水平。也就是说，交养老金之前和交养老金之后，如果有极端的差距，这样极端的差距会持续存在，但是这种极端差距的原因在劳动力市场当中。 
    罗马尼亚和保加利亚很多人都去了欧盟更加富裕的国家，因为奥地利和德国的工资水平更高。这意味着，人们可以从一个地方搬迁到另外一个地方，而且我们的养老金是可以携带的，各个地区之间可以通用和衔接。这也就是为什么我们并不会到处都是DB的体系，否则就行不通了。这是一种现状。 
    我们不应该通过养老金体系，或者单独通过养老金体系，来解决收入分配问题。此外还有税收制度。进行再分配，税收是一个很好的工具。 
    老年人的生活质量，可以通过不同方式得到改善，比如医疗等。把所有的政策放在一起，把不同的方面结合在一起，会带来不同的成效，这需要不同部门之间的协调。要把不同的方面整合在一起，解决劳动力市场的重要问题，而且应该对不同的市场进行干预。 
    （Edward Palmer系瑞典养老金模型的核心设计和推广者；根据其在中国社会科学院人口与劳动经济研究所主办的“养老金改革：国际动态与中国实践”国际研讨会上的发言整理） 

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