对市场短期走势切勿过于乐观

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年4月17日
    Policy Brief No. 2016.026
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    对市场短期走势切勿过于乐观
    张明
    近期，市场上涌动着两股乐观情绪。
    其一，3月份美联储议息会议宣布维持联邦基金利率不变。这强化了投资者乐观情绪。美元汇率指数走低、大宗商品价格反弹、新兴市场再度迎来资本流入。
    其二，中国2016年前两个月的宏观经济数据表现相对不错。2月份外汇占款外流数据明显下降。近期离岸与在岸人民币兑美元汇率上升。甚至有学者开始认为2016年中国将再度迎来资本流入与人民币升值压力。
    ……
    总之，莫为浮云遮望眼。市场情绪总是为短期波动所牵扯，让人容易忽视中长期趋势。如果您认为，在未来相当长一段时间内，美国经济的表现相对于其他经济体要更好一些。如果您认为，中国国内的国企、土地改革由于各方面的阻力与不确定性，推进的速度不会很快。如果您认为，在实体改革相对较慢的前提下，金融改革单兵突进可能带来新的潜在隐患。如果您认为，私人部门杠杆率不可能只升不跌。那么，您就不会对短期的形势过于乐观了。
    当下，智者应惑，仁者应忧，勇者应惧。
    （笔者为中国社科院世经政所研究员、盘古宏观经济研究中心高级研究员）