会员登录
会员注册（二）工业价格指数连续负增长，工业面临阶段性通缩压力
受内外需不振及突发事件导致国际石油价格短期震荡等因素影响，9月份，工业生产者出厂价格同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点，创下2016年7月以来新低。工业生产者出厂价格已是自7月份以来连续3个月负增长。分结构来看，9月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降2.0%，降幅比上月扩大0.7个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.52个百分点。生产资料价格连续4个月处于负增长，其中，采掘工业价格上涨0.6%，原材料工业价格下降4.8%，加工工业价格下降1.2%。而生活资料价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.28个百分点。生活资料的回升主要来自CPI涨价的传导，生活资料中食品项价格同比上涨3.3%，较上月回升0.7个百分点。预计今年四季度工业生产者出厂价格延续负值波动态势，将面临阶段性通缩压力。不过考虑到今年9月国常会特别部署加快了专项债发行和形成有效投资，并落实到交运、能源、生态、民生等领域，投资需求侧对工业生产者出厂价格具有一定利好支撑，工业价格指数或将逐步企稳回升。
图5 2018年以来工业价格指数月度增速
资料来源：国家统计局网站
3 2020年中国工业经济展望
从国内外经济环境看，贸易保护主义与金融市场风险，对全球经济的持续增长构成挑战；国内经济发展虽然总体平稳，但一些深层次问题尚未得到根本解决。今年四季度和2020年，我国工业经济发展形势依然将较为复杂。
（一）工业经济发展的外部环境分析
从国际环境看，贸易保护主义抬头，各国家和区域之间的经贸摩擦，扰乱了全球产业链的运行秩序，严重影响了全球经济增长的可持续性。此外，金融市场动荡、地缘政治紧张等问题也将影响全球经济增长。世界银行今年6月4日发布最新一期《全球经济展望》报告，再次下调今明两年全球经济增长预期，预计2019年和2020年全球经济增速分别为2.6%和2.7%，比世行今年1月份的预测值分别下调0.3个和0.1个百分点。国际货币基金组织（IMF）今年10月15日发布《世界经济展望报告》。报告预测，2019年全球预计增长3％，为2008年以来最低水平，该预测也比今年4月的增长预期低0.3个百分点。
全球经济呈现放缓态势，发达国家经济增长前景黯淡。财政刺激政策的影响逐渐消退，叠加经贸摩擦，美国经济增速放缓。今年一季度美国实际GDP增速为3.1%，但从投资、消费、出口等方面的数据表现来看，美国经济难以维持一季度的增速。事实上，二季度美国实际GDP增速大幅回落至2.0%，美国经济下行趋势得到确认，预计全年实际GDP增速或维持在2.0%—2.4%的区间内。9月份美国制造业PMI仅为47.8%，连续两个月处于荣枯线以下，为2009年7月以来的低值。受出口和投资不断削弱的影响，欧元区经济呈现疲软态势。今年2月份以来欧元区制造业PMI持续位于荣枯线以下，9月PMI更是较8月份降低1.3个百分点降至45.7%。外需疲弱，日本经济下行风险加大。今年日本PMI有7个月处于荣枯线以下，9月份为48.9%。新兴经济体国家增长普遍放缓。受国际和国内市场需求减弱影响，印度经济扩张放缓。印度PMI逐步回落，由2月份的54.3%回落至9月的51.4%。受美国制裁等因素影响，俄罗斯经济增长趋缓。9月份，俄罗斯制造业PMI为46.3%，已连续5个月处于荣枯线以下。由于烟、酒、燃油等产品税率提高一定程度上抑制了需求，而且主要出口产品价格持续走低，南非经济增长放缓。今年南非制造业PMI除7月份录得52.1%外，其余月份均在荣枯线以下。
货币政策转向迎来新一轮宽松时代，降息潮开启，国际金融市场风险不断上升。9月13日，欧洲央行宣布“降息、重启QE、分级利率”三项决定。一是将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%，进一步加深负利率政策。二是从11月1日开始重启QE，每月购债200亿欧元。三是实行分级利率制度，旨在缓解负利率下降息对银行业盈利的不利影响。9月25日，美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%—2.00%。这是美国今年第二次降息。与此同时，印度、俄罗斯、印尼、南非、乌克兰、土耳其、阿联酋、沙特和巴西等新兴市场央行也都纷纷开启降息大门。事实上，当前全球主要经济体普遍存在经济放缓、全球贸易形势恶化、地缘政治等不确定性因素的叠加冲击。在缺乏特别有效的手段刺激经济增长的背景下，各国央行不得不把目光落在货币政策的调整上。降息这一货币政策，通常能够降低融资成本，为经济注入活力，成为经济增长的能量来源之一。但降息潮也会使国家和企业的负债增加，推升全球债务和金融风险。国际金融协会最新数据显示，2019年一季度全球债务规模总额已达246万亿美元，对全球GDP的占比升至320%。