王一鸣：2017年经济形势和2018年展望

    在趋稳向好的态势更加巩固、质量和效益改善的同时，也要看到，受深层次体制性因素影响，经济运行仍面临新的矛盾和风险。
    一是实体经济仍面临困难。实体经济企业盈利水平虽有较大提升，但投资效益偏低、营商成本偏高、企业活力不足的问题仍较为突出。以非金融类上市公司为例，2017年净资产收益率仍低于2010年以来的平均水平，提高生产效率、振兴实体经济任务仍十分艰巨。
    二是民间投资增势疲弱。受传统产业产能过剩、部分领域准入存在隐性障碍、鼓励民间投资政策落实不到位和产权保护制度不健全等因素影响，2017年民间投资增长6.0%，虽比上年回升2.8个百分点，但依然低于固定资产投资增速1.2个百分点。
    三是潜在金融风险释放压力仍然较大。金融风险积累的根源在于宏观杠杆率上升过快。2017年四季度以来宏观杠杆率增速放缓，很大程度上受益于名义GDP的上升，去杠杆的基础仍不牢固，依靠债务驱动的投资扩张模式尚未根本扭转，金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部结构性失衡仍然突出，监管力度稍有放松，杠杆率有可能再度反弹。
    与此同时，从决胜全面建成小康社会的要求看，脱贫攻坚的任务仍然艰巨，污染防治的压力仍然较大。在这种情况下，最重要的就是保持战略定力，坚持稳中求进总基调，坚持问题导向，坚持底线思维，有效应对风险挑战，推动高质量发展不断取得新进展。
    2018年：高质量发展的条件进一步积累
    展望2018年，全球经济延续回暖态势，国际经济环境继续改善。中国经济发展面临一系列新机遇，高质量发展的条件进一步积累，但受基础设施和房地产投资回调等因素影响，经济增速将面临小幅回调压力。
    1.全球经济延续复苏态势。2017年，受投资、贸易和工业生产回升的拉动，全球经济增长覆盖范围更加广泛，复苏步伐明显加快，是近年来表现最好的一年。根据国际货币基金组织数据，全球经济增长3.7%，约120个经济体（占全球经济总量的四分之三）同比增速都出现上升，这是自2010年以来从未有过的同步上扬，欧洲和亚洲地区复苏更为明显。2018年，全球经济将延续复苏态势。国际货币基金组织2018年1月发布的最新预测，将2018-2019年的全球经济增长预测较2017年10月的预测值调高0.2个百分点至3.9%，其他国际组织和商业研究机构也一再上调预测结果，经合组织（OECD）预计所跟踪的全部45个主要经济体都将保持经济增长。
    与此同时，主要发达经济体货币政策正常化，特别是美联储加息和“缩表”叠加，有可能带来紧缩效应，利率中枢上调，还将增大全球债务成本，导致资产价格重估和金融市场波动。美国实施减税法案可能加剧主要经济体竞争性减税，对制造业布局和跨境资本流动产生重大影响。美欧的保护主义新举动有可能对中美、中欧经贸关系带来新的不确定性。地缘政治风险有可能多发频发，给全球经济复苏带来冲击。
    总体上看，全球经济复苏和外需回暖，对中国经济具有一定的支撑作用。但主要经济体货币政策取向变化，将挤压中国宏观政策空间，增大政策操作难度。外部的不确定也可能向国内经济传导，大宗商品价格回暖可能给国内物价形成一定压力。
    2.高质量发展条件进一步积累。中共十九大勾画了今后一个时期中国经济发展的宏伟蓝图，明确了决胜全面建成小康社会和开启全面建设社会主义现代化国家新征程的路线图和时间表，开启了由“数量追赶”转向“质量追赶”阶段的历史进程，增强了全社会推动经济持续健康发展的信心，有效改善了市场预期。从今后一个时期看，中国转向高质量发展面临诸多有利条件。
    一是经济结构发生重大变革，为高质量发展打开空间。中国已形成世界上人口最多的中等收入群体，2018年零售额有望与美国持平或赶超，成为全球最大的消费市场。消费成为经济增长主要驱动力。2013-2017年最终消费对经济增长的贡献率年均为56.2%，高于资本形成12.4个百分点。与需求端变化相适应，供给端服务业占比提高，2017年服务业占国内生产总值比重比2012年提高6.3个百分点，2013-2017年服务业对经济增长的贡献率年均为52.8%，高于第二产业10.2个百分点。国内市场扩容、消费贡献上升、服务业占比提高，将有效增强经济运行的稳定性，为高质量发展创造基础条件。
    二是居民消费结构加快升级，为高质量发展提供市场驱动力。随着居民收入水平提高和中等收入群体扩大，居民对商品和服务的品质、质量要求明显提升。千禧一代、互联网一代更加追求个性化消费。2017年中国恩格尔系数降至29.3%，达到联合国划分的20%-30%的富足标准，旅游、养老、教育、医疗等服务需求快速增长。居民消费结构向高端化、个性化、服务化方向升级，对高质量发展形成强大的市场推动力。
    三是科技创新进入活跃期，为高质量发展提供技术支撑。中国在战略高技术领域取得重大突破，正在从跟跑为主转向跟跑、并跑和领跑并存。根据世界知识产权组织发布的《2017年全球创新指数报告》，中国创新指数世界排名升至第22位，比2013年提升了13位，成为前25名中唯一的非高收入经济体。新技术加速向各领域扩散，移动支付、电子商务、平台经济、无人零售、共享单车、新能源汽车等跻身世界前列，推动产业和区域发展质量水平整体跃升，增强了高质量发展的技术基础。
    四是人力资本大幅提升，为高质量发展提供战略性保障。义务教育全面普及，高中阶段教育基本普及，高等教育在学总规模达3700万人，毛入学率达到42.7%。各级各类教育规模均居世界第一位，入学率达到或超过中高收入国家平均水平。高素质人才培养集聚、人力资本不断积累，正在成为推动高质量发展的战略性条件。
    五是基础设施网络化水平提高，为高质量发展提供强大支撑。截至2017年底，全国铁路运营里程达到12.7万公里，其中高铁通车里程2.5万公里以上；公路通车总里程477万公里，其中高速公路总里程突破13.6万公里。城市轨道交通运营里程、沿海港口万吨级及以上泊位数量跃居世界第一。互联网上网人数超过7.5亿人，已经相当于欧洲人口总量。基础设施网络化水平提高，促进要素自由流动和统一市场建设，为高质量发展创造支撑条件。
    六是进一步推进改革开放，为高质量发展提供体制保障。中国经济发展和居民生活的大幅改善，靠的就是改革开放，“改革开放是决定当代中国命运的关键一招”已成为全社会共识。2018年是改革开放40周年，将进一步激发全社会全面深化改革的决心，推进重大领域和关键环节改革，加强产权特别是知识产权保护，扩大服务业特别是金融业对外开放。改革开放不断深化，将有效提高资源配置效率，在体制上为高质量发展提供保障。

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