紧缩性货币政策的宏观经济效应——基于“资产负债表衰退”与“金融摩擦”双重机制

    摘要：围绕本轮经济大衰退，最有代表性的两种理论分别为“资产负债表衰退”与“金融摩擦”理论，但尚未有研究将这两种理论融入至一个统一的分析框架。本文构建了一个同时含有这两种理论的动态随机一般均衡模型，模拟了紧缩性货币政策的宏观经济效应。在政策利率上升后，本文研究发现:（1）在基准情形，相比“资产负债表衰退”，“金融摩擦”机制对企业投资与产出影响更大；（2）金融中介对企业贷款意愿减弱，“资产负债表衰退”和“金融摩擦”机制对企业投资和产出影响均缩小，但后一种机制影响的缩小幅度更为明显；（3）企业决策目标转换速度加快，“资产负债表衰退”机制对企业投资与产出影响大幅扩大，而“金融摩擦”机制的影响无明显变化。
    关键词：经济波动；资产负债表衰退；金融摩擦；货币政策；DSGE模型
    基金：国家社科基金重大项目“新常态下我国宏观经济监测和预测研究”（批准号:15ZDA011）阶段性成果之一。
    汪勇,李雪松.紧缩性货币政策的宏观经济效应——基于“资产负债表衰退”与“金融摩擦”双重机制[J].上海经济研究,2019(07):88-101+114.
    
    
    
    
    
    
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