祝宝良：当前经济形势与政策取向

    当前，我国国民经济平稳减速，物价涨幅继续回稳，国际收支状况有所改善，就业形势总体良好，经济运行处于合理区间。随着对世界经济增长前景的预期有所改善和我国经济政策的微调，今年下半年，国民经济有望改变下行的状况出现企稳态势。宏观经济政策应在“稳中求进”的经济工作主基调下，加大结构调整和体制改革“求进”的政策力度。
    当前国民经济仍运行在合理区间
    今年年初以来，我国工业回落速度有所加快，投资、消费、出口三大需求继续收缩，物价涨幅收窄，外贸基本平衡，失业仍在正常区间之内。经济放缓既有外部经济减慢的影响，也有我国前期刺激经济增长政策退出的影响；既有短期库存周期调整的影响，也有过剩产能调整和制造业更新投资缓慢的影响。
    经济增速继续下行，但仍处于合理区间。今年年初以来，我国经济增长继续回落，第一季度GDP增长8.1%，同比回落1.6个百分点，规模以上工业增加值同比增长11.6%，同比回落2.8个百分点。受工业增加值增长放缓，工业品价格增幅回落尤其是工业生产者出厂价格涨幅同比回落等因素影响，企业利润下降，1～2月份全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%。就业形势总体稳定，新增就业岗位继续增加，第一季度城镇新增就业岗位332万个，外出农民工人数比上年末增加508多万人，同比增长3.4%，从经济增长和就业看，我国国民经济总体上仍在合理的区间内运行。
    通货膨胀压力有所减轻，但仍处于高位。总体上看，通货膨胀继续延续了2011年7月份以来减缓的势头。第一季度全国居民消费价格上涨3.8%，同比回落1.2个百分点，但涨幅仍处在高位，尤其是对CPI走势影响较大的肉禽、鲜菜等食品价格居高不下。工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，涨幅比上年全年和上年同期分别回落5.9个和7个百分点；如此同时，价格环比出现了上涨的趋势。房地产价格继续回落，按照全国商品房销售额和销售面积计算，第一季度全国商品房平均价格下降1.2%，其中住宅价格下降2.4%。
    需求有所减缓，去库存化过程仍在继续。消费增速降幅超出预期。第一季度社会消费品零售总额同比名义增长14.8%，同比回落1.5个百分点；实际增长10.9%，同比回落0.9个百分点。餐饮、文化、娱乐、体育等增幅同比放缓，房地产与汽车两大主要消费市场表现欠佳。受刺激政策退出影响，家电零售额基本零增长。固定资产投资相对平稳，第一季度固定资产投资同比增长20.9%，同比回落4.1个百分点；实际增长18.2%，同比提高0.8个百分点。制造业和房地产投资保持较高速度，基础设施投资增长较慢。进出口结构趋于平衡，第一季度出口增长7.6%，同比回落18.8个百分点；进口增长6.9%，同比回落26个百分点，贸易顺差基本平衡。纺织品、箱包等劳动密集型产品出口呈现负增长。原材料和部分重工业产品处于去库存阶段，对经济下行起了重要作用。重工业产品主要是投资品和中间投入品，轻工业品主要是消费品，因此如果投资增长超过消费和出口增长，往往带动重工业增长超过轻工业增长。自2011年第四季度以来，尽管投资保持较快增长，消费和出口增速减慢，但重工业增速却在放缓，今年第一季度重工业增加值同比增长11%，同比回落3.9个百分点；轻工业增长13.2%，同比加快0.1个百分点，这表明重工业产品处于去库存阶段，并大大拉低了工业增长速度。
    中西部地区加快崛起进程。我国东部地区在部分产业转出、出口下滑、住房限购等因素的影响下，发展步伐逐步放慢；中西部地区由于承接产业转移与工业化加速，经济快速增长。从工业生产看，东部地区部分产业转出进程加快，但新的产业增长点尚未形成，第一季度工业增加值增长8.9%，低于全国工业增速3.7个百分点；中西部地区承接产业转移规模扩大，中部和西部地区工业分别增长16.9%和14.5%。从投资看，东部地区投资增长18.9%，低于全国投资增速2个百分点，而中部和西部地区投资分别增长27.1%和26.9%。从出口看，东部地区由于外需减少、基数偏大及部分外需产能转出等原因，广东、江苏、浙江省等重点省份出口普遍减速，中西部地区出口则呈现快速增长。
    经济运行中的新情况与新问题
    今年年初以来，我国经济增长面临的不确定性仍然较大，出现了一些新情况和新问题。
    房地产市场调控难度加大。房地产一头连着投资，一头连着消费，是当前我国经济中最主要的产业。我国业已形成地方财政和地方政府融资平台高度依赖土地和房地产的格局，银行和民间信贷也深深介入了房地产行业，房地产业也是我国最敏感的产业。如果限购政策放松和实行过于宽松的货币政策，房地产调控效果将前功尽弃，还会带来房地产泡沫，最终引发经济危机；但短期内，如果房地产价格和房地产投资大幅下降，也会打破财政、金融的脆弱稳定状态，形成系统性的经济风险。目前，我国房地产正处于胶着状态，房地产价格既不能大涨，也不能下跌过快，需要在挤压部分地区房地产泡沫和防范房地产风险中找到平衡点。但当前房地产业运行恰恰存在短期内价格急跌和中期内价格回落基础不稳的问题，自2010年5月份以来，我国房地产施工面积增速连续高于商品房销售面积，房地产施工面积是销售面积的5倍。2012年3月末，全国商品房待售面积约3亿平方米，同比增长35.5%，显示出目前楼市的供应量较大，待售房销售压力和房价下行压力增加。同时，2011年5月份以来，我国房屋新开工面积增速呈现出大幅回落走势，土地购置面积急剧下降，这不仅预示房地产投资将减慢，也意味着未来住宅供给减少。
    企业贷款需求趋弱。今年年初以来，微观领域出现由融资难、融资贵现象转向融资意愿下降的局面。中央银行储户问卷调查结果显示，2011年第一季度贷款总体需求指数为79.6%，低于上年同期5.6个百分点。票据利率与民间借贷利率均有所下行，2012年3月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.58%，比上月低0.80个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.66%，比上月低0.92个百分点。一些实体企业融资成本仍居高不下，实体部门大部分利润被转移到金融部门，同时，一些中小企业用工成本上涨较快，对实体企业形成极大的挤压。实体企业利润下降，企业盈利预期不高，贷款需求也相应趋弱。
    产业发展缺乏增长引擎。短期内，需求降温导致相关行业工业品需求和价格下降，工业企业面临去库存压力。中期看，前期企业为房地产、外需配套与服务的产业体系与生产能力扩张过快，钢铁、建材、家电、纺织等行业产能过剩，部分企业处于去产能化阶段。同时，由于技术、体制等因素影响，战略性新兴产业发展尚处于起步阶段。虽然部分企业为节能减排和降低劳动力成本，开始更新设备和用机器替代劳动力，但全面的设备更新投资周期没有出现，制造业发展缺乏新的增长引擎，仍将处于结构调整阵痛期。就业需求结构也反映产业结构性问题突出，我国青壮年农民工、劳动密集的中小企业特别是出口加工型企业存在招工难现象，而大学生、资本密集型大企业、科技型中小企业表现为就业难，说明产业结构没有根本性调整，企业内迁的目的在于降低生产成本。
    经济增长的主要态势
    今年第二季度，企业仍在消化2011年第四季度前的原材料库存，工业生产者出厂价格基本稳定，企业利润会继续下滑，房地产和制造业投资增速会有所减慢，我国经济增长将延续减速态势。初步预计，第二季度经济增长8%左右，上半年为8%左右。下半年，我国经济有望逐步企稳回升，物价保持温和上涨。
    2011年12月和2012年2月，我国两次降低存款准备金率来释放流动性。3月末，广义货币同比增长13.4%，狭义货币同比增长4.4%，人民币贷款同比增长15.7%，第一季度人民币贷款增加2.46万亿元，同比多增2170亿元。货币供应量增速、贷款余额增速等金融指标连续两个月出现反弹，表明2011年以来货币政策持续收紧的状况开始有所缓解。一系列的货币预调微调政策措施会逐步见效，基础设施投资会稳中趋升，但受房地产投资减慢的影响，固定资产投资增速会稳中趋降，全年固定资产投资名义增长18%左右，实际投资增长14%左右，增幅同比减缓2个百分点。今年第一季度，城镇居民人均可支配收入和农民人均纯收入扣除物价因素后实际分别增长9.8%和12.7%，远高于经济增长速度，收入增长会拉动消费相应增长，预计消费水平将保持平稳增长，社会消费品零售总额同比增长16%左右。今年年初以来，欧洲主权债务危机有所缓解，美国、欧洲经济发展好于预期，我国的出口增速有望温和回升，预计全年出口增长11%左右，进口增长13%左右，贸易顺差为1300亿美元，同比下降15%。企业去库存化将在今年第二季度基本结束，下半年库存稳定或适度补充库存会拉动重工业生产增加。初步预计，全年GDP增长8.3%左右，较上年减缓0.9个百分点。
    经过2011年的宏观调控，我国物价上涨的因素发生了变化。稳健的货币政策改善了物价上涨的货币条件，社会总需求放缓会缓解物价上涨的需求压力。2012年世界经济增长总体上慢于上年，铁矿石、谷物等国际大宗初级产品价格不会大幅上涨，输入性通货膨胀压力不大。我国物价上涨的压力更多地表现为成本推动，也就是劳动力成本上升和粮食紧平衡导致的农产品价格上升以及国内能源和资源价格的调整。初步预计，2012年居民消费价格上涨3.5%左右，基本保持温和上涨态势。
    宏观调控政策建议
    面对复杂多变的国际经济环境和国内经济运行的新情况新问题，未来宏观调控政策应在“稳中求进”基调的指导下，把短期需求管理政策和中长期结构政策结合起来，在适度鼓励房地产需求和适度加大基础设施投资支持力度的同时，下更大气力加快经济体制改革，调整经济结构。
    落实好积极财政政策。一是结合经济结构战略性调整任务，国家预算内资金应重点支持农田水利、保障房、民生工程以及节能减排项目等领域。二是正确处理好税收与税源的关系，切不可因税收增速回落而对企业收“过头税”，并大力清理不合理行政收费，支持实体经济健康发展。三是落实好结构性减税政策，防止出现在营业税改征增值税的试点中增加企业税负的现象，抓紧研究更大力度的结构性减税方案。
    保持适度的社会流动性总量。在通胀较为温和、经济下行压力较大的背景下，应保持社会流动性总量微松，保证广义货币供给增长14%左右，加大金融对实体经济的支持力度。一是要根据外汇占款增长变化，适时下调存款准备金率，保证适度的社会流动性总量。二是实行非对称下调利率政策。当前生产者出厂价格走低相应抬升贷款实际利率，使得实体经济有效贷款需求趋弱。可考虑下调贷款基准利率或适当放宽贷款利率下浮的幅度限制，并着力清理和规范银行贷款各种收费，大力缓解企业过高的融资成本。同时，目前居民消费价格回落的基础并不稳固，为稳定居民通胀预期，保持现有存款基准利率水平。三是实行差别化金融政策。引导商业银行加大对“三农”、战略性新兴产业、环保、小微企业、民生等重点领域和薄弱环节的信贷支持，并给予优惠利率。与此同时，要继续控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，确保资金投向实体经济，避免资金“脱实向虚”。
    加大对产业技改项目的财政、信贷扶持力度。当前，企业为应对劳动力、能源、环境成本上升压力，在采用工业自动化智能化设备取代人工和采用先进节能减排设备取代高耗能高污染设备方面有巨大技术升级和更新改造需求，商业银行要对企业技术改造项目重点予以信贷资金支持，各级政府应加大财政资金对技改投资的支持力度。此外，战略性新兴产业代表产业发展方向，对于相关行业的技术创新与研发，国家应加大财政资金支持力度，同时辅以信贷、利息优惠政策，支持重大产业创新发展工程、重大创新成果产业化等项目，尽快培育产业发展新引擎。
    支持相关重点领域与薄弱环节建设。一是对在建的固定资产投资项目续建资金需求要予以保证，防止出现“半拉子”工程。对列入国家“十二五”规划重点建设项目的基础设施和民生工程建设项目要力保按时开工。二是对购买首套住房的自主性购房需求和中低价位中小户型普通商品住宅的建设要从土地、资金各方面给予支持，地方政府要优惠地价供地，商业银行要以基准利率提供信贷资金并实施封闭管理，达到短期稳定经济增长，长期防止房价反弹的目的。三是重视消费需求相关产能建设，增加并鼓励扩大适应新时期的消费生产能力投资，积极推行新型商业模式，更好地满足人民群众日益增长的物质文化需求。
    作者单位：国家信息中心经济预测部