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会员注册四、重构高效率金融市场需着力打造“四大体系”
重构高效率金融市场，路径在于不断深化金融体制改革，完善金融服务体系，深化多层次资本市场建设，以供给侧结构性改革为主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，打好防范化解重大风险攻坚战。落实在行动上，需要着力打造“四大体系”。
1.加快多层次资本市场建设，构建多元融资体系
第一，加快发展直接融资。建设创新友好型金融体系，大力发展创业投资等各类股权投资基金，对于创新创业等不适合银行提供资金的领域，通过创业投资、风险投资、天使投资等股权投资来满足资金需求，促进不同风险—收益偏好的资金供需主体双向选择和顺畅对接。进一步畅通股债融资渠道，鼓励符合“中国制造2025”和战略新兴产业方向的制造业企业上市融资，支持各类所有制企业开展市场化债转股，依托科创板建设审慎推进注册制改革。
第二，加快多层次资本市场建设。抓住“十三五”期间大力推进多层次资本市场建设的有利时机，以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。加快完善海外优质“红筹股”回国发行中国存托凭证（CDR）配套政策，并将其制度化、常态化，吸引独角兽企业回国上市。建立健全转板制度，实质化畅通垃圾股退市通道，实现股票能上能下，促进股票市场优胜劣汰。鼓励有条件的省份依托地区性股权交易中心打造“科技板”和金融小镇，为高新企业提供培育孵化、股权交易、债权融资等全方位金融服务。
第三，创新融资模式。创新融资产品，在前期试点基础上加快“投贷联动”融资服务模式的全面铺开，以融资模式创新加大对实体行业发展的支撑力度。支持银行机构参与设立各类产业投资基金，对产业基金所投企业提供贷款融资。支持有条件的银行机构探索建立专门的价值评估、投资决策、信贷准入、授信管理和风险控制机制，加强与创业投资、股权投资机构的合作，强化信息和资源共享。支持大型企业与各类金融机构合作，创新发展应付款保函、小微企业私募债等供应链金融产品。
第四，完善普惠金融体系与绿色金融体系。以大型国有银行普惠金融事业部、中小银行、农村商业银行、农信社以及与“三农”“小微”关系密切的非银行金融机构为依托，构建扎根基层的普惠金融体系，强化各业态间协同，实现优势互补。强化深度贫困地区金融服务，建立健全金融支持产业发展带动贫困户脱贫挂钩机制，促进金融扶贫可持续。将差别化存款准备金率政策制度化、常态化，多措并举增加“三农”、小微企业等薄弱环节的信贷资金来源。贯彻落实国务院《关于构建绿色金融体系的指导意见》，发展绿色信贷、绿色债券业务，推动绿色信贷资产证券化，完善绿色评价机制和公开披露机制，并将企业环境信息纳入金融信用信息基础数据库，与企业信贷审核、发债和首次公开募股（IPO）相挂钩。发展基于碳排放和排污权等环境权益的融资工具，拓宽绿色融资渠道。
2.扶持各金融主体协同发展，健全金融组织体系
第一，补齐金融业态短板。鼓励保险业发展，着重支持能够提供长期稳定资本来源的养老保险发展，促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。发挥商业保险机构作为资本市场长期机构投资者的积极作用，依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资，规范有序参与资本市场建设。进一步加快期权、期货等金融衍生品市场建设，实现风险的市场化定价，将风险问题转化为价格问题，借价格信号改善资源配置效率。
第二，扶持专业化金融中介服务机构发展，完善金融基础设施。引进培育一批与国际接轨的资信评级、资产评估、会计、财务审计等专业化金融中介服务机构，打破资金供需主体之间的信息不对称，提高金融要素配置效率。建立国家级征信开放平台。以百行征信为依托，加快国家级信用开放平台建设，健全全国统一的社会征信与金融服务一体化系统，降低金融机构征信成本。着力推动创新创业企业信用评级工作，加强创新创业企业信用管理和运用，鼓励金融机构根据信用评级结果实施差别化管理。推进政府层面的综合金融服务平台建设。建立省级的综合金融服务平台，作为政府公共服务向企业免费提供，实现征信查询、金融产品、融资需求、中介服务资源的有效聚合与供需对接。完善国债市场收益率曲线，健全政策利率体系和利率走廊机制，将国债市场作为金融基础设施而不是单纯的投资市场进行建设。
3.贯彻市场化思想，培植健康的政金生态体系
第一，清理废除扭曲的金融定价机制、在金融市场上制造不平等市场地位的政策和规章。系统梳理现有产业政策、扶贫政策、创新创业政策、行业发展规划和金融市场制度中与金融市场化思想相抵触的内容，并予调整纠正。要充分发挥市场在金融配置中的决定性作用，健全金融软环境。把宏观政策、政府工作与金融业务运行区分开来，特别是要处理好产业政策和金融市场的关系，使政策因素成为金融市场的“参考项”而非“约束项”。
第二，硬化国有企业预算约束，严格规范地方债务，杜绝各类隐性担保。明确国有企业自身的独立法人地位，杜绝地方政府为国企债务兜底或提供隐性担保，并将这一原则制度化。落实预算法和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，斩断金融机构向政府提供贷款融资的渠道。
第三，提升政府对金融资源的运用能力，做好金融市场顶层设计。在对建设项目和资本来源进行严格审核的基础上审慎推广公私合营模式（PPP），发挥财政资金撬动作用。进一步深化金融体制改革，放宽金融业准入政策，以无畏的勇气、魄力和担当打破利益固化的藩篱，重塑金融市场格局。推进利率和汇率市场化改革，提升金融市场开放水平。
第四，转变政府职能，强化政府服务意识。通过不断简政放权、放管结合、优化服务等措施，实现向服务型政府转变，努力为金融行业低成本、高效率运行创造良好的外部条件。
4.深化“穿透式监管”，打造全方位金融监管体系
第一，持续强化监管，守住不发生系统性风险的底线。不断强化国务院金稳委在金融风险防控中的领导作用，推进金融监管政策、措施、行动的统筹协调，发挥各监管部门协同效能，凝聚监管合力。按照“实质重于形式”要求实行“穿透式监管”，将最终债务人纳入统一授信和集中度风险管控。规范金融产品结构，严控理财产品规模，压减清退通道类金融产品。推动场外交易阳光化，通过丰富投资品种满足资本保值增值需求，开正门、堵旁门。
第二，不断完善宏观审慎政策体系。健全宏观审慎评估体系（MPA），扩充MPA口径，及时纳入创新型金融业态。对MPA正本清源，将准确测度宏观金融风险确立为MPA体系的唯一目标，保证MPA对宏观风险测度的可靠性。{13}另行单独设立绿色MPA、普惠MPA，强化宏观审慎政策与微观监管政策、绿色信贷政策和普惠金融政策之间的协调，规避“审慎”与“绿色”“普惠”之间的政策冲突。完善宏观审慎管理机制，丰富系统重要性金融机构处置预案，强化外汇流动和跨境资金流动管理。
第三，在“双支柱”框架下统筹协调金融风险防控、金融市场建设和金融体制改革三者的关系。综合考虑金融监管政策的宏观效应及对金融业态和市场运行格局的影响，加强监管协调。坚持稳中求进的工作基调，避免监管政策过严，市场规制过紧，金融改革过急。密切关注货币调控框架由数量型向价格型转向过程中对金融市场的冲击，把握渐进转向节奏，严防体制机制短期激烈变革引起的金融不稳定。
注释：
{1}含同业拆借和债券回购。
{2}Mark Schankerman.改善创新生态，促进经济增长[J].比较，2017(2).
{3}包括创新友好的金融体系，熊彼特动态（Schumpeterian Dynamics，指企业可自由进入和退出某一行业），大学科技成果的转化（即我国所谓的产学研结合），创新市场（指企业间技术转移的市场），高效的研发扶持政策和高效的专利审查与保护措施。
{4}含种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮。
{5}郭迪.创新与创业融资：政府资助和风险投资的比较[J].比较,2017(2).
{6}许成钢.计划模式与市场模式下的创新机制[J].比较,2017(2).
{7}包括居民、非金融企业和政府部门。
{8}数据援引自国家金融与发展实验室（NIFD）国家资产负债表研究中心发布的《中国去杠杆进程报告（2017）》。
{9}指经济体制由计划经济向市场经济转型，即体制转型；社会发展阶段由农业社会步入工业化社会，即发展转型。
{10}林毅夫、蔡昉、李周.中国的奇迹：发展战略与经济改革[M].上海：上海人民出版社，1999：17-24.
{11}如《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》《中国保监会关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》《中国保监会关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》等。
{12}即央行牵头成立的非银行支付机构网络支付清算平台，业界通称“网联”平台。
{13}在当前考核机制下，发放绿色信贷、小微企业信贷较多的银行可以获得更高的MPA得分。但绿色信贷与风险无关，小微企业信贷甚至风险更高，这使得MPA不再是系统性风险的可靠测度。