投资波尔多

    作者：Peter Gumbel

    每年春天，葡萄酒行业的人士都会涌向法国西南部品评美酒，并投身资本主义世界最具流动性的产物─葡萄酒期货的交易热潮

    法国波尔多节奏缓慢的乡村田园生活，与充满金融衍生品、按揭担保证券和其他稀奇古怪金融工具的快节奏现代金融世界似乎风马牛不相及。然而，在每年 4 月的第一个星期，当大约 5,000 名葡萄酒专家、批发商、进口商齐聚这里，晃酒杯观色、嗅味、品质之际，这个法国西南部的乡村便也一起加入了现代金融市场的运作。在这个品酒周期间，人们在相互传递对最新生产的美酒的评判的同时，也同时启动了一个资本主义世界最具流动性的设置：波尔多红酒期货市场。同曼哈顿或伦敦的电子交易市场一样，这个期货市场也充满了诡计、投机、决断，当然还有风险。

    世界各地的大部分葡萄酒通常都是在装瓶之后才销售，但在波尔多，销售在装瓶之前很久就已经开始了。在国际市场，对最大、最知名葡萄酒品牌的需求十分巨大，而且还在不断增长，尤其是来自拉斐（Lafite）、穆顿·罗特席尔德（Mouton Rothschild）、拉图尔（Latour）、玛歌（Margaux）和豪特－布里翁（Haut-Brion）这五座波尔多酒庄的“一级”波尔多。不过，其他几十种牌子也在日益受到追捧。布拉奈尔－丢克鲁酒庄（Chteau Branaire-Ducru）的老板帕特里克·马罗陶（Patrick Maroteaux）说：“每个人都想入市。”马罗陶还是组织品酒周的行业协会的会长。由于生产的葡萄酒数量有限，价格会出现一飞冲天的情况。在定下单瓶价格之后，各酒庄从 5 月中旬开始，将当年 90% 的产品卖给做市商。有些商人手里拿期货合约，希望等瓶装酒上市（最长需两年时间）后迅速获取利润，另外一些商人则会当时就把手中的期货合约加价卖给世界各地的客户。

    4 月品酒周时，那些葡萄酒还在酒缸或者是橡木酒桶里。但生产商会按照早先的订单或是凭感觉定价。而品酒者则完全要依靠自己的味蕾，来判断啜入口中的初酿酒最终酿成后会像 2000 年或 2005 年份（更别说 1961、1949 甚至是 1924 年份）的波尔多那样，最终成为纯正持久、价格昂贵的经典佳酿，还是最多只能成为好喝、既不值得特别怀念也不能带来丰厚利润的普通酒品（1992 年以来，还没出现过真正糟糕的年份）。

    从 4 月品酒周得到反馈消息，还有助于 24 家担任做市商的波尔多葡萄酒商辨别被纳入当年期货市场的葡萄酒的数量和种类。对于普通酒─波尔多做市商马克斯·德·莱斯塔皮（Max de Lestapis）所说的那些 2007 年早期评语是“合格但不出众”的酒─来说，只有 60 个酒庄的酒出现在期货清单上。在像 2005 年那样的辉煌年份，这一数字有可能超过 300。（这仍只是波尔多 9,000 家酒厂中的一小部分。）

    像所有市场一样，这个市场也有风险。普通酒的期货价和装瓶价可能完全没有差别，这意味投资者今后两年的收益为零。这种情况上一次出现是在 1997 年。但多数情况下，价格会上涨─有时候会大涨。例如，穆顿·罗特席尔德的商务总监埃尔维·博朗（Herv Berland）说，酒庄 2000 年生产的葡萄酒在期货市场上涨了一倍多，2003 年的酒已经上涨了 250%。

    今年的波多尔弥漫紧张气氛。这有两个原因：2007 年是困难的一年，气候冷而潮湿，为保证质量，生产商大幅消减了产量；美国和其他地方的经济危机和美元的大幅贬值使得定价工作极为棘手。但是，即使葡萄酒不是特别出众，即使早期的投资没有带来太大收益，波尔多期货仍然有一个无可否认的优势：就算情况糟糕到极点，你总还有酒可以借以浇愁。

    译者：古正

    入门

    由波尔多酒庄联合会（Union des Grands Crus de Bordeaux）组织的品酒周，只针对专业人士─更具体地说，是受到联合会邀请的客人。但每年 5 月，该组织还举行一次对公众开放的大型品酒活动，称作“业余爱好者周末品酒大会”（Le Weekend des Grands Amateurs）。欲了解更多信息和报名，请登陆 www.wga-ugcb.com

    关于波尔多期货市场

    要买波尔多期货（假定你不是与酒庄老板交好），你必须通过一家分销商。我们询问了三位品酒足迹遍及波尔多的交易商，了解他们喜欢投资哪些酒。欲了解购买信息，请与交易商直接联系，定价在 5 月底和 6 月初，交割大约在 18 个月后。

    1. 盖伊·斯托特（Guy Stout），达拉斯分销商 Glazer 公司的首席品酒师；glazers.com

    在圣埃米利昂和波梅洛尔地区，斯托特喜欢的酒庄是碧豪（Belair）和白马（Cheval Blanc）酒庄；在麦托克地区，他推荐利奥维耶－巴顿（Loville-Barton）和拉格郎日（Lagrange）。

    2. 西蒙·兰伯特（Simon Lambert），Chicago Wine 公司的高级葡萄酒顾问；tcwc.com

    兰伯特认为，有些酒品质极为优异，但也有很多生涩、不纯正。除了始终受欢迎的五大名牌，他还喜欢庞待－卡奈（Pontet-Canet）和利奥维耶－巴顿酒庄。

    3. 吉奥夫·帕蒂森（Geoff Pattison），洛杉矶 Wally's Wine & Spirits 公司进口总监，wallywine.com

    在帕蒂森看来，穆顿·罗特席尔德和豪特－布里翁在一级酒中排名靠前。他还喜欢着名的白葡萄酒产品索甸的伊甘酒庄（Yquem）。除此之外，他喜欢的还有帕尔默（Palmer）和白马（Cheval Blanc）。总的来说，他认为，这个行业属于“真正爱喝波尔多葡萄酒的人，而不是投机者”。