姚昌华：试论宏观调控的约束

    一、宏观调控的目标不应该是消除周期性波动
    市场经济有周期性和波动性，这也符合马克思主义哲学揭示的事物发展规律：波浪式前进，螺旋式上升。周期性的波动可以说是市场的一个自我修复的过程。但是经济发展的波动性过大，就会对经济社会造成极大的破坏。所以宏观调控的手段是反周期调控，在经济过热时，采取紧缩的宏观经济政策；在经济过冷时，采取积极宽松的宏观经济政策。但是无论怎么调控，也只可能减少波动的周期和幅度，永远不要期望消除经济的波动和周期，永远不要把改变事物发展的规律作为宏观调控的目标。因为宏观调控也是在市场经济的条件下进行，也要受到市场经济发展规律的约束。否则，违背市场规律的举措最终只会遭受市场规律更严厉的惩罚，导致更剧烈的波动。
    二、积极的财政政策要受到有效需求的约束
    财政政策是宏观调控的主要手段。积极的财政政策更是应对经济下滑的首选对策。积极的财政政策早已超越了有多少钱办多少事的约束，而进入借钱办事的阶段。但借的钱总是要还的，借的钱必须投入到有需要的地方，能带动整个经济发展的地方，否则可能导致财政投资的浪费，最终引起政府债务的危机。如果财政是无偿投入，这个投入一定要能通过增加的税收来还本付息；如果财政是投入到经营性的公共设施，则必须依靠经营收入来还本付息。只有能还本付息的需求，才算有效需求。所以，有效需求不足，积极的财政政策也是无能为力的。这是欧债危机的主要教训！所以，欧洲应对政府债务危机的主要举措就是紧缩政府开支，不再走积极财政政策的老路。
    有些宏观调控政策，看来不需要政府买单，比如1998年为应对亚洲金融危机，国家出台了大学扩招的政策，通过扩大招生满足上大学的愿望，通过提高学费，让老百姓花钱促进教育发展。然而，当前普遍存在的大学生就业难，也反映出市场需求对人才培养的约束，这些不能就业的学生所花的学费实际上浪费了财富，成了老百姓沉重的负担。不仅中国，据说在美国，教育负债也成了最大的负债。老百姓的钱浪费在受教育上，就限制了其他的消费需求，而让消费无法合理增长。所以，在市场经济条件下，任何宏观调控政策的出台都要受到市场有效需求的约束。
    三、宽松的货币政策要受到利息不能为负的约束
    宽松的货币政策的主要标志，就是降低基准利率，目的是降低融资成本，刺激投资和消费。但滥发货币刺激过度就会导致通货膨胀，当通胀率超过存款利率后，存款的实际利率就会为负，这时人们就不愿存款，而愿意通过其他途径来追求财产的保值增值，大家都这样做，必须会推高资产的价格，导致经济泡沫的出现。当经济泡沫不断积累最后破灭时，资产价格大幅下跌，银行的不良货款大量增加，金融危机就出现了，对经济的破坏将更加惨重。美国现在还在利用其美元的霸主地位，不断提高政府债务的上限，大搞定量宽松政策，让世界持有美元的人都为其买单，给世界带来灾难。这个恶果最终将以美元的国际地位不断下降，并最终让世界抛弃美元，而让美国自食其果！
    我国近两年都在控制房地产泡沫，严厉的限购措施抑制了购房需求，让房地产市场开始出现了量减价跌的局面。但最近各地又在以满足刚性需求的名义出台降低首付，提高公积金贷款额度，降低贷款利率等措施，引起了争论。温总理已经明确地宣布，房价还远没回归到合理的水平，而房价的合理水平，就是与老百姓的购买能力相适应，房价让老百姓能够承受。从这些所谓刺激刚需的措施的内容来看，其实政策的制定者很明白，现在的房价老百姓还没有承受能力，所以要降低首付，要提高贷款额度的上限。在房价还没有回归到合理的水平的情况下，鼓励所谓有刚性需求者购房，其实都是增加老百姓的今后还本付息的负担，也会限制老百姓其他消费需求，最终将制约经济的发展，甚至还可能产生出中国式的次贷危机。
    四、宏观调控政策最终要受到资源的约束
    宏观调控，本质上是对资源的配置进行时间和空间的调控。这就必然要受到各种资源的有限性的约束。比如，汶川大地震的灾后重建，缺钱，国家要求对口支援；缺人才，也是对口支援的省大量抽调。但缺砖怎么办？一是从附近大量运输，组织部队帮助运输；一是鼓励投资建砖厂。后来，灾后重建三年的任务两年就基本完成，两年之后这些建立的砖厂的产品卖给谁呢？建厂的投资收回来了没有呢？同样，宏观调控政策往往有应急性质，不可持续，也不能持续，比如，2008年为应对国际金融危机，国家出台了4万亿元的财政投资计划，主要投资铁路、公路和机场（被简称为铁公机）。显然，这样的投资安排不可能持续地进行，也不应该持续地进行。我们的高速公路和铁路已经建设到了生态脆弱的高原和山区，究竟是否会带来生态灾难，还需要让时间来检验。大家一定不会忘记，近年汶川大地震后灾后重建刚完成的公路和城镇，有些又被洪水和泥石流冲毁或者淹没。财政政策的过度刺激，其实带来的可能是相关行业更大的波动，大家看到现在与投资相关的水泥、钢铁、工程机械都进入了低谷。投资建设项目也大量的占用土地，让土地成为投资建设的最大约束。
    其实资源的制约还在警示人类，要把人类的欲望控制在资源环境可持续利用的的范围之内，再不能靠牺牲环境和浪费资源来制造一时的经济泡沫了，这不是加快发展而是加快走向自我灭亡！